股博士隨筆：濰柴動力 重拾強勢
濰柴動力（02338）早前已發盈喜，料中期盈利增長70至100%，是上限抑或下限當然有很大差別，但近期走勢持續向好，昨創7個月收市新高，加上下半年增長料加快，料仍具上升動力。
集團預計今年上半年賺35.44億元（人民幣‧下同）至41.7億元之間，每股盈利為1.77至2.09元。集團首季盈利則增長29.7%至10.55億元，證券界對公司的全年盈利預測為40億至50億元之間，平均預測市盈率為11倍。
不過，濰柴上半年的強勁增長主要是來自將德國車公司凱傲（KION）納入業績，並將其公允值減值的差額及相關的其他收益計入投資收益，究竟集團的核心盈利有多少增長才是重點，但相信其上半年核心盈利仍可符合市場預期，納入凱傲業績後的估值更可降至單位數。
重卡銷量可提升
濰柴是於上月取得凱傲的控股權，原因是原大股東的持股量降低，雖然其實際持股量沒有改變，但大行對此轉變仍一致看好，因看好集團可進一步提高核心技術。
摩根大通認為濰柴可透過凱傲涉足歐洲市場，而子公司林德液壓已建立內地業務，加上內地確認實施國IV排放標準在明年一月強制實施，料重型卡車下半年的銷量增長將加快，而國IV發動機的銷售率先受惠。
內地上半年的固定資產投資放緩，但五、六月的經濟數據開始呈現復甦，相信下半年重卡將重拾增長動力，年底前中國亦加快淘汰老舊汽車。
雖然濰柴從低位已回升兩成，但估值仍然不高，一二年收購凱傲和林德已取得收成，相信將獲大行重估，中期業績將是一次考核。
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