股博士隨筆：浩澤淨水趁整固吸納

內地近年銷售增長最迅速的兩樣電器是空氣淨化器和淨水器，最主要原因是內地污染嚴重，日益富裕的市民為追求健康，故銷量快速提升。

浩澤在商業市場排第一，擁有多個企業大客戶包括中石油、中石化、中國銀行等，在民用市場則排第三，居於美的和海爾之後。

集團採用租賃模式推銷淨水機，現時年產能為17萬台，上市集資所得將有一半以上用於製造淨水機，八月份陝西新廠房投入運作後年產能將增加20萬台。集團並計劃擴大分銷網絡，進一步增加市場份額，業務重點將發展至二三線城市。

依賴後續服務收入

浩澤有22%收入來自空氣淨化器，但毛利率僅得30%，與淨水業務之80%相去甚遠，且去年營業額和經營溢利同告下跌，惟集團仍計劃積極發展該業務，希望能把握空氣污染問題帶來的商機。集團亦開始聚焦家庭用戶，每年每台收取680元人民幣服務費來提供濾芯更換、水質監測、維修等服務。

集團一二及一三年企業及家庭用戶的續約率分別達97.9%和99.5%，後續服務成為其盈利重要來源，續約收入由一二年之17%升至一三年之41%。集團去年純利上升50.4%至1.53億元人民幣，折合一三年全面攤薄市盈率為26倍，估值雖然較為昂貴，但未來增長潛力較優。

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