內房股板塊近日做好，主因有二，一是發展商六月銷售表現強勁；其次市場認為未來大部分城市轉向放寬樓房政策的機會大。筆者早於上月提及此板塊雖難以出現齊升齊跌，然而，可從「由下而上」尋找潛在上升股份，越秀地產（00123）有力追落後。
越地近日銷售數字增長驚人，集團於六月錄得合同銷售金額約31.33億元（人民幣‧下同），合同銷售面積約24.74萬平方米，按年分別上升約192%及174%，按月亦分別升約60%及55%。於本年上半年，集團累計合同銷售金額約106.3億元，已約佔本年合同銷售目標220億元的48%。
事實上，在大多公布銷售數字的內房企業中，半年累計合同銷售普遍只佔其全年目標約40%，反映集團已明顯跑贏同業；此外，集團上月銷售按月升幅遠高於過去數月，如情況持續，本年達標甚至超標的機會甚大。
不過，市場憂慮內房本年毛利率下跌情況，惟筆者認為越地仍可以量取勝。回顧集團本年銷售目標為220億元，較去年銷售總額146.34億元增長50%，此增幅較同業為進取。故此，毛利率即使面對行業下跌的問題，集團亦可以銷售增幅抵銷，盈利情況或沒有想像般受影響。
估值上，集團與行業平均水平相近，現價反映本年市盈率及市帳率分別約為7倍及0.48倍，息率約5.6厘，仍具不俗的防守力。由於近日一眾內房股表現神勇，不少於月前底位已累計反彈20至40%，越地近日只由底位反彈約15%，由於基本因素及估值亦較同業為佳，故存在追落後條件，以1.75港元為反彈目標。
金英証券（香港）零售研究部副總監 李韻儀（作者為註冊持牌人士）