名家筆陣：非一般凶兆

投資專家被迫看升

Birinyi一再提高標普500指數的目標是事出有因的。去年二月Birinyi預測標普500指數於去年年底的目標為1,600點，結果只需到去年五月已經升穿1,600點。今年二月Birinyi再預測標普500指數於第二季的目標為1,900點，結果今年五月二十三日便升穿1,900點。

投資專家一再提升股市目標水平並非好兆頭。事實上，Birinyi指出今輪美股牛市並非普通、平均、一般或者正常的牛市，因此，一些傳統方法和指標並不適用。換句話說，今次美股牛市連專家都解釋不到，只有繼續看升。

另一方面，愈來愈多迹象顯示美國可能提前於明年初開始加息，聯儲局考慮加息主要看三個重要因素：就業市場，通脹和防範資產泡沫。目前美股是否有泡沫見仁見智，但非農業新增職位已連續五個月超過二十萬，就業持續改善，薪金和通脹上升還會遠嗎？

港股表現也漸漸追上，恒生指數最近創下了年內高位23,626點，不少細價股更加是升幅驚人，預期今年投資回報會是豐收的一年，但也愈來愈接近筆者收網實現盈利的日子。

接下來繼續討論一些收息股，今次的對象是凱聯國際（00105）。集團主要的業務為物業投資以及出租以賺取租金收入。集團持有的旗艦物業是位於尖沙咀中心地帶的國際廣場iSquare，面積達56,000平方米，出租率為100%，今年三月底止年度為集團提供租金收入約為6.031億元。

凱聯等位買入收息

集團其他物業還包括觀塘好運工業大廈的一些單位，以及中環歐陸貿易中心五樓等，額外提供租金收入約300萬元。

集團股東資產淨值為134.41億元，相當於每股37.34元，以上周收市價22.8元計算，市帳率為0.611倍，以收租股的情況，折讓並不算是高。

集團的現金超過貸款2.545億元或每股0.71元，只及股價的3.1%。集團宣布派發末期息每股0.6元，加上中期息，全年派息每股1.15元，相當於股息率5.04%。要維持每股派息1.15元，集團每年需付出約4.14億元，每年不包括投資物業估值變動的稅前利潤近5億元，顯示可持續性高。

集團的優點是業務簡單，財政狀況良好，派息穩定。隱憂包括本港零售數據轉壞，可能影響租金增長，較理想是等股價下跌至20元或以下才買入，相當於股息率不低於5.75%。

市場先生

有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。