薦神:江南走勢醞釀突破

中央加快建設超高壓電網,使冷門電纜股江南集團(01366)升幅顯著,由於接單情況理想,在完成整固後可望重拾上升動力。集團截至五月底止,已中標重大項目金額超過18億元(人民幣‧下同),包括國家電網8.43億元及大連萬達商業地產的採購合約共3.56億元,其他合約分別來自中國建築(03311)、中石油(00857)及新加坡電力局等。

集團為把握機遇,擬預留8,000萬元用作收購或新建3條特高壓生產線,雖然超高壓及特高壓產品只佔總收入的3%,惟市場仍屬起步階段,毛利率一般超過30%,較普通產品高接近1倍。

江南去年收入64.8億元,純利為5億元,在行業中分別居第3位和第1位,市場份額不足2%,顯見市場相當分散,競爭估計亦甚為激烈,去年集團的毛利率亦降至15.4%,但仍較行業平均高2至3個百分點。

中績值得期待

隨着國家對電網產品要求提高,未來兩至三年行業將繼續整合,集團有意收購一些下游企業,希望收入亦可升至行業首位。

江南今年股價升約五成,四月時大股東以大折讓價售舊股,完成後大股東仍持股55.14%權益,同月並發行認股權證,換股價1.7元。集團一三年市盈率8.5倍,未來三年預期複合增長逾兩成,將公布的中期業績可期待,股價近日有突破下降軌迹象,可以留意。

江南集團(01366)

阻力位:1.92元

支持位:1.63元

戰鬥力:▲▲▲

帥哥