日本早前的經濟數據稍作改善，但感覺似無以為繼。日本央行去年史無前例實施的QE政策，目的在於刺激貨幣供應、推高資產價格及通脹預期，也嘗試壓低利率。
目前日本通脹的確已回升不少，但近月貨幣增長已大幅放緩，反映信貸需求未有上升，企業及家庭仍不願借貸。
雖然日本五月份在油價高企時減少原油入口，令日本貿易赤字稍為下跌至9,090億日圓，遠低於去年同期，按年計貿赤更連續兩個月收窄。不過，油價持續高企，日本全國平均汽油零售價已連升八個星期，推高通脹之餘，未來貿赤亦有機會進一步擴大。
但同一時間，五月出口卻下跌2.7%，乃十五個月以來首度下跌，反映在日圓匯價變動不大下，日本出口開始有轉弱傾向。由於日本央行在第四季仍有加大量寬的可能，中線日圓繼續疲弱機會仍相當高。
日本首相安倍晉三公布其第三支箭的刺激經濟方案，一如預期在未來數年將利得稅率由目前超過30%慢慢減至20%左右，期望吸引外資流入，並同時將日本退休投資基金投資日債的比重降低，而加大投資於日本股市及增持海外資產，以增加投資回報，有機會加速日圓外流速度，對日圓乃另一不利因素。
美元兌日圓匯價自年初至今，只在100.70至105.40區間上落，近月波幅愈來愈窄，只在101至102.50之間徘徊。影響美元兌日圓升跌的因素，更大可能在於美國國債收益率，一旦債息回升，將增加美元資產的吸引力，有利美元兌日圓重新向上。
另外，過去兩個月的理想數據，令市場對日本央行進一步量寬的預期降低，一旦央行的行動殺市場一個措手不及，對市場將有更大影響。故筆者仍建議趁低買入美元兌日圓，止蝕於100.70，目標看105.40。
資深外匯市場人士 陳健豪