積金FUN享：核心基金並非一勞永逸

御峰答：核心基金是積金局為了完善強積金制度而創設的方案，希望通過引進核心基金，來確保所有強積金計劃成員均可投資於一個設計符合退休目標的劃一而又低收費的投資產品。

然而，每個人財政狀況存在差異，劃一的目標顯然不一定適合投資者。因此，無論核心基金推出與否，投資者都需要珍惜自己的選擇機會，把握自己的強積金部署。

需按財政狀況取捨

根據諮詢文件，核心基金可以歸納為4個特點的投資產品。第一，該基金是一隻預設基金，方便無主意的投資者參考。第二，核心基金會運用目標年期的思路來平衡風險和回報。第三，核心基金會收取較低費用比率。第四，大家可以自由選擇核心基金。

核心基金僅作投資者參考，而目標年期確實可以幫助投資者了解自己的風險程度。不過，不同的人有不同的財政環境，投資風險也不盡相同。舉例來講，對於收入較高的人士，這種目標年期就低估了自己的風險偏向，而對於依賴強積金作退休收入的人士，結果就相反了。

未必滿足回報需求

強積金是一項投資者承擔投資風險的計劃，雖然投資者可以自由選擇核心基金，但是這基金傳遞的資訊，則是投資者將決定權完全交回市場，而政府則繼續承擔一個監管的角色。根據諮詢文件，核心基金提及是希望通過被動投資來降低成本，卻很少提及如何提高收益，更沒有考慮到能否滿足投資者的回報需求。

一個有趣的統計顯示，諮詢文件的「核心基金要物有所值」一章中，出現了12次「成本」字眼，而「回報」僅僅出現了1次，但以「保持低收費為成員帶來最大投資回報」是遠遠不夠。

正所謂「你不理財，財不理你」，但投資涉及風險，故需要參與其中。運用核心衞星配置策略是一個有效的投資策略。這一法則是希望通過核心資產的穩定增長和周期性衞星資產的額外表現來獲取穩定的回報。如果政府和市場能夠完善核心基金的收益，投資者就可將核心基金作為核心配置的重要組成部分，再根據自己的風險差異，選擇合適的衞星資產進行投資。

御峰理財研究部