離奇乜都升 超高危

截至上周五止上半年，金價猛漲9.7%，道瓊斯瑞銀商品指數飆8.1%，美國十年期債券回報達6.4%，MSCI發達國家世界指數及MSCI新興市場指數則分別升4.8%及4.3%，道指亦有1.7%進帳。

上述六大環球金融市場指標同步向上十分罕見，因股市及大部分商品通常在經濟好景時做好，反觀，債券及黃金受惠於經濟疲弱及市場不安。GAM美國定息收入主管弗萊厄蒂稱，市場現時正恰到好處，不太熱亦不太冷。

標指頻破頂 勢漲6季

要數今年表現最出人意表的資產莫過於美國國債，債息在聯儲局退市及預期美國經濟轉強下不升反跌，十年期國庫券孳息率由去年底3厘，跌至上周五僅2.531厘，並驅使投資者追逐股票、商品及其他債券以提高回報。

當中，美股為大贏家之一，標指上周五輕微倒升3點，收報1,960點，與本月二十日創出的紀錄高位相差僅兩點，第二季尚餘一個交易日，迄今漲4.7%，勢連漲六季，為九八年以來最長升浪。期內道指、納指及羅素2000指數分別升2.4%、4.7%及1.4%。

各類股份中，熱捧股份如facebook及Netflix克服早前拋售潮，今季至少反彈逾12%，藥廠股Allergan在併購消息下，更勁升四成，油價上升帶動能源股成為標指中表現最標青板塊。

FacetSet調查顯示，分析員預期標指成分股第二季按年盈利及銷售增長，將由首季的2.3%及0.9%，分別加快至4.8%及2.8%，或為股市注入新動力。

美股牛氣沖天，帶動新股市場熾熱。Dealogic統計顯示，六月份共有31家公司進行首次公開招股（IPO）計劃，共籌92億美元，以IPO數目及集資金額計，均是去年十月以來最多。

其中運動相機生產商GoPro上周五第二日掛牌，曾再漲29%，收報35.76美元，升14.1%。

恐慌指數7年來最低

烏克蘭危機及伊拉克局勢急轉直下，刺激黃金避險需求，紐約期金周五收報每安士1,320美元，連升四周，為一月廿四日以來最長升浪，亦勢連升兩季，為一一年以來最長。油價方面，雖布蘭特期油上周回落1.3%，六月份仍錄3.6%漲幅。

有「恐慌指數」之稱VIX波動指數，上半年平均值由去年同期的14.2點再降至13.8點，為○七年上半年以來最低，更較長期平均的20.04點低31%。聯儲局主席耶倫及紐約聯儲銀行行長達德利先後警告資產價格高企和低波幅，意味投資者愈益欠缺危險意識，以太高風險追求過低回報。

驚地緣政治多過退市

Federated Investors多行業策略主管埃倫伯格警告，債息隨時反彈為市場帶來大風襝。巴克萊調查最近顯示，近千受訪環球投資者認為，地緣政治為最大投資風險，壓過聯儲局退市。