Market Insight：手遊股風光不再

睇番近日港匯異動，係七月初中央出手維穩，抑或係滬港通十月開通前，資金開始回流港股作部署，暫時難以下定論。

但睇上大人呢期外訪向老外大派定心丸，六月份經濟數據料可進一步顯示經濟回穩，加上定向降準效應逐步展現，料可為兩地股市帶來支持。七月第六輪美中戰略與經濟對話將在北京舉行，參考第五輪會議完結後魚缸反覆回揚，今年係咪冇例外就要等着瞧。

上周四，第一視頻（00082）旗下在美上市的中國手遊，股價急挫近23%，據投行野村的報告引述中國手遊會議內容指，公司已免去九名高管人員職務。受消息打擊，上周五第一視頻股價急跌9%後中途停牌，收報0.68元，成交7,427萬元，其後公司證實中國手遊之發行業務進行重組及人事變動，股份今日復牌。至於其他手遊股亦受牽連，IGG（08002）跌3.79%，博雅互動（00434）則跌1.52%，而百奧互動（02100）亦跌4.19%。

古勝冇點你

萬里長空

盈利模式欠穩定

近年不少內地科網企業選擇到美國上市，但美國監管條例嚴苛，小股東維權意識高，唔少律師專門為投資者向問題企業提出索償。中國科網業尚處發展階段，新興產業監管條例有待完善，部分業務經營存在灰色地帶不出奇，在美國上市的相關企業，一路相安無事由自可，一有問題，都幾頭痕。第一視頻下挫，主要涉及附屬的管治問題，其他手遊股被牽連，實屬無辜。

回想當日阿里同港交所（00388）洽商在港上市事宜亦頗具誠意，相信本身亦都明白赴美上市存在的問題，結果到了拖無可拖，才決定棄港赴美上市。到底今次中國手遊事件對行業有冇影響，投資者宜密切注視事態發展。

其實手機遊戲開發商，即使推出的遊戲如何受歡迎，但產品周期多數都好短暫，手機遊戲玩家都貪新鮮，喜歡不停轉換及玩新遊戲，所以手機遊戲開發商，要確保有穩定收入及盈利，就要不停推新遊戲吸引玩家，但與此同時就要投入大量資金開發遊戲，所以當投資者認清公司的模式後，手遊股的吸引力明顯大減，難怪股價很快便見頂回落，料手遊股日後只會有波幅無升幅，之前的風光難復再。

事實上，手遊股去年十一月開始落鑊炒作，炒到二月左右已經見頂回落，現時股價經差唔多落返去起步位。

哈行防守力佔優

人行自本月十六日起，對符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行，下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，而繼招商銀行（03968）、民生銀行（01988）、重農行（03618）之後，哈爾濱銀行（06138）亦獲人行批准降存準金率50點子，但哈行上周五的反應就明顯較其他銀行大，股價創3.02元上市新高，最後更以全日高位收市，升幅8.24%。

哈行今年三月才掛牌上市，之後大部分時間在2.7元水平徘徊，周五才借定向降準炒上。事實上，哈行的資產負債表具防守性，至一三年哈行的貸存比率為47%，為內地前三十五間銀行中最低，承受周期性信貸風險的能力較強，股價初現突破，估計有機會進一步做好，可以留意。

黃金ETF更可取

雖然花旗國強調唔會再派遺作戰部隊重返伊拉克，但上周還是決定準備派遺三百名軍事顧問前赴當地協助應對安全問題，地緣緊張局勢升溫。另一邊廂，聯儲局會議後暗示未來一段時間內維持超低息水平。在多個利好消息刺激下，上周四國際金價升穿每安士1,300美元，重上逾兩個月高位，金礦股亦受追捧，招金礦業（01818）升6%，紫金礦業（02899）、中國黃金（02099）及靈寶黃金（03330）升幅同為2%。

早在年初經已建議投資者冷敲黃金的「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）重申，預計今年底金價可能會升至每安士1,500美元。不過，在下就認為，為免承擔企業管治及生產成本上升等不明朗因素，真係睇好金價，與其押注個別金礦股，倒不如考慮投資黃金ETF。

古勝