八異象預警末季冧市

專家表示，八大異象包括美國恐慌指數VIX創了七年新低，愛爾蘭十年期債息低於美國十年期債息，阿根廷披索自二月貶值後，卻是全球表現最佳股市之一，人民幣波動性居然高於歐元等，惟美股卻仍屢創新高。

值得關注的是，近日伊拉克局勢緊張，阿根廷被「釘子戶」對沖基金追討賠償，或再陷違約危機，內地樓市及違約問題，以及「佔中」等，更可能成為淡友隨時「開火」的藉口。

美國股債齊牛氣沖天

東驥基金管理董事總經理龐寶林坦言，金融市場確實出現「怪現象」，美股屢創新高之餘，美債亦表現強勁，主要是有投資者擔心美國「收水」後，經濟增速會減慢、並出現通縮，故將資金投入債市，他估計股、債齊造好的極端對立走勢未來數月續會維持。

事實上，今年金融市場「異象」隨處可見，而最令國際投資界費解的異象之一，便是美股美債同時牛氣沖天，美國最大投資管理公司貝萊德首席投資策略員Russ Koesterich明言，債市表現正好說明全球經濟難以持續增長，他警告今年企業盈利一旦放緩，美股難免受壓，而市況亦會趨於波動。

十月前偷步炒滬港通

龐寶林笑言，許多基金對金融市場的「異象」都「聞到味」，但相信「未咁快爆煲」，原因是不少三、四月沽了貨的基金目前仍持有相當現金，而繼美股創新高後，納指距離破頂亦不遠，一旦突破成功，大批納指空倉需進行補倉，屆時將會「升爆機」，加上八月阿里巴巴上市，而日本最大退休基金獲准將海外股票及債券投資比率，各自由現時12%調高至20%，料於九月正式實行，不少基金將先入定貨，因此美股及美債未來二、三個月或作最後一輪「癲升」。

他又表示，港股預料八、九月亦會偷步炒作「滬港通」，屆時恒指或可見今年新高25,000點，惟好消息盡出後，十月股災月將是高危，尤其年底市場開始憂慮明年美國或加息。

情緒高昂如回到八七年

交銀國際中國首席策略師洪灝表示，除了上述愛爾蘭債息、阿根廷股、匯及人民幣匯價出現異常表現外，歐元區周邊國家債券表現強勁，海外股市投資者情緒高昂，情況恍如八七年「黑色星期一」及○七年十月全球經濟危機前夕一樣，環球細價股估值高企，與九七年亞洲金融危機和○○年三月科網股泡沫破滅前情況如出一轍，而鐵礦石價格又持續探新低，惟投資者對於上述潛在風險都掉以輕心，市場已經瀕臨波動性爆發的臨界點，外圍股市或出現短期調整風險，中國股市難免會被波及，但相信影響只是短暫。

他續說，內地經濟經過了連串微刺激措施後，短期雖然已見底企穩，惟內地樓市仍是最大風險，發展商降價清理庫存，樓價或進一步下跌，並可能掀起發展商違約及信託崩潰等浪潮，故於樓市尚未復甦前，很難說經濟周期已經確實出現了逆轉。

環球金融市場「異象」頻生

1.歐元區周邊國家債券表現強勁

2.愛爾蘭10年期國債息率低於美國10年期國債息率

3.海外市場投資者情緒高漲，就如1987年黑色星期一及2007年10月全球經濟危機前夕一樣

4.環球細價股估值高企，與1997年亞洲金融危機及2000年3月科網股泡沫破滅前情況如出一轍

5.人民幣波動性居然高於歐元

6.阿根廷披索自2月突貶值後，阿根廷卻成為全球最佳股市之一

7.鐵礦石價格持續創新低

8.美國VIX創7年新低

部分資料來源：交銀國際