攻守皆儀:中電信添營運優勢

內地市場慢慢進入市場化,多個行業均望引導民間資金加強發展。在《國務院關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》出台以來,工信部積極貫徹落實,目前已向19家民營企業發放移動通訊轉售業務試點批文,有望推進電訊行業健康發展。

此外,月前三大電訊商中移(00941)、聯通(00762)及中電信(00728)擬共組「國家基站」公司,此後營運商將不需自建鐵塔基站建設,可向此合組公司租用鐵塔基站建設。

據市場統計,基站建設佔移動營運商資本開支約近15至25%,成立合組公司倘若屬實,將可為三大電訊商於未來三年減省900億至1,400億元人民幣開支。以市值計,聯通料可藉此於三年內減省開支約為其市值7.6%,中電信及中移則可減少比例分別約為6.1%及5.1%。

共享基站加大覆蓋

事實上,存量基站較少的企業(即聯通及中電信)最能受惠,因可透過租用中移原有基站,迅速覆蓋內地農村領域。行業發展上,透過鐵塔共享可減少營運商在土建領域的投資,既可減少重複建設,亦可加快4G網絡設備建設步伐。故此,對行業發展有利而無一害。

從月前三大電訊股首季業績中,已能分辨營運優勢,中移盈利按年錄得倒退逾9%,反之市值較少的聯通及中電信則能受惠於網間結算費支出減少因素,首季盈利分別按年增長約74%及18%。

由於近日的政策,連同網間結算費支出調整因素,相信對聯通及中電信未來營運及盈利有明顯幫助。中電信近日於250日線(約3.8元)見支持,可於此水平吸納持中線,目標4.3元。

金英証券(香港)零售研究部副總監 李韻儀(作者為註冊持牌人士)