Market Insight：長江基建高息吸引

值得注意的，包括本月八日公布五月份進出口數字，由於四月數據差到極，出口僅得0.9%增長，大行估計上月至少回升至5至6%。本月十日將會出五月份PPI（工業生產出廠價格指數），如無意外，會係連續第二十七個月出現負數，但跌幅估計由四月負2%，收窄到負1.4至1.5%左右。

啱啱的五月製造業PMI，不妨視為市場的寒暑表，睇吓市場對內地經濟數據短期見底的反應，如果反應正面，跟住幾個數據，幫個市推上滬港通高位23,224點的機會相對增加。

古勝冇點你2014/06/03

萬里長空

環球放水行動未完

基金月結，加上MSCI季檢變動生效前，上周五大市主板成交增加至754億元，係恒指由滬港通後23,224點高台跳水以來最多，恒指全日升71點收報23,081點，五月埋單計數恒指升948點，六月期指夜市重上兩萬三樓上，收23,001點，計及大約186點除息因素之後，實際高水106點，預視今日早市港股向好機會唔細。

資金流報告顯示，今年環球債券及股票基金分別錄得920億美元及470億美元淨流入，值得留意是，三月開始流入債券基金的熱錢相對較多。一葉知秋，三月初十年期美國國債孳息見過2.82厘之後級級落，上周一度低見2.4厘，創十一個月新低，較年初環球憂慮美國聯儲局退市，長期息率回升至最高的3.03厘比較，債息已然回落近兩成。

債商眼中，環球經濟陷入通縮的威脅，高於通脹，四月份歐元區通脹僅得0.7%，遠低於歐洲央行通脹目標，央行行長德拉吉的言論已暗示歐元區有可能要再推QE，可見就算美國真係收水，歐日央行仲係排住隊印銀紙。

近日，投資者對高息投資漸漸恢復興趣，除了內房股的高息債券之外，幾乎所有中港兩地的企業債券息率都見回落，部分本地銀行永續債券息率跌到唔夠4厘。本地的房託基金（REITs）紛紛由年初低位反彈，心水領匯（00823）及置富產業（00778）從年初低位回升16.3%及21.3%。

收購有助提升回報

公用股「兩電一煤」近日也見回勇，投資者看來未有擔心兩電的利潤管制的協商，在民粹下有下調風險，亦見到投資者對高息回報的渴求。

長實（00001）、長江基建（01038）及電能實業（00006）組成各佔三分一的財團，就收購澳洲天然氣分銷商Envestra全部已發行股本，已到尾聲，涉及最高收購價達19.5億澳元，相當約140億港元。交易完成的先決條件，包括財團要求至少可獲取Envestra超過50%權益（目前長建已持有17.46%股權），以及收購方的現有借貸機構，不會觸發控制性條款變動，並取得澳洲外國投資審查委員會批准 。

大行同佢計數，透過交易出資46億元，估計可以即時收回Envestra約2.24億元股息，點計，都比坐擁60億元現金，收取1厘的利息有着數。

事實上，長建淨負債比率雖然由前年6.5%升至去年底10%，但與過去十四年高峰34%比較，仲有一段距離，可以預期，如果長建願意提高財務槓桿，有能力應付一些大規模收購，包括今次Envestra，以提高股東回報，預期股息大約3.6厘，低於中電（00002）的4厘，但來自收購項目的增長預期較佳，應是好息之徒在本地公用股以外的一個唔錯選擇。

TCL通訊或調整完成

行業研究機構預期，全球平板電腦銷情將遜原先預期，主要是消費者傾向選擇大屏幕智能手機，故下調全年銷售增長預測。不過，相信唔少供應商都同時具備生產平板電腦及智能手機的能力，故此消彼長下，不會對行業有多大影響，整體流動電子消費產品市場仍處增長期。

四月以來，TCL通訊（02618）股價反覆向下，五月上、中旬跌勢尤急，股價一度低見7.05元，持貨的小股東都咪話唔閉翳！但到咗五月下旬，隻股生猛番晒，上周五收8.72元，升幅5%。短線若能以大成交重上9元，可確認調整完成，重拾升軌，回吐宜守8.5元。

古勝