人民幣雙向浮動後,市場對沖風險管理意識相應提高,渣打銀行香港區利率交易主管劉紀正表示,隨着人民幣貶值及人民銀行擴大人民幣兌美元的每日波動區間至2%後,離岸人民幣(CNH)平均每日外匯交易量輕微增加5至10%,全年計料可按年增長約30%。
雖然續有企業使用不交收遠期合約(NDF)作為對沖工具,惟劉紀正表示,市場趨勢是使用離岸人民幣外匯及遠期合約;以交易量計算,後者約為前者的六倍。
年初至今,人民幣兌美元貶值逾3%,為表現最差亞洲區貨幣,但無損投資者對點心債(離岸人民幣債券)的興趣。渣打銀行高級利率策略師劉潔說,與年初時比較,大部分點心債的孳息率大致不變;點心債發行量錄得新高,年初至今的總發行量已達去年全年的九成。
離岸人民幣衍生產品,特別是利率掉期合約(CCS)的發展,為點心債市場提供增長動力。劉潔預期,點心債市場續會蓬勃發展,但因CCS利率上升,加上離岸人民幣較在岸人民幣(CNY)有折讓,不利本港人民幣存款的累積,料下半年點心債發行量將不如今年首五個月般強勁。該行維持原有預測,即今年點心債發行量約為5,500億至5,800億元人民幣。