昕賞魚缸:廣汽盈利前景看俏

日前廣汽集團(02238)發布雷凌Levin車款,售價11萬至16萬元(人民幣‧下同),對於首次購車人士有很大吸引力。不止Levin,去年開售的凌派Crider同樣熱賣,今年一至四月份Crider銷量達到5萬輛。

小型車的熱賣,也讓我們看到廣汽戰略調整有階段性成果,其精準定位小型車市場,通過加密產品線,推出就算不進入細分市場前三,同樣能達到月銷量過萬輛,具有競爭力的新車型。

低價小型車有需求

目前廣汽盈利主要來自旗下7家合營及聯營公司,其中主要由廣州本田和廣州豐田貢獻盈利。未來這兩家公司,銷售增長主要依托產能擴張帶來的新品車型增長。預計在一五年,廣州本田的整車產能將由目前的48萬輛提升至72萬輛,或增長50%;廣州豐田的整車產能將從去年的36萬輛增加至一五年的60萬輛,或增長66%。

一向謹慎的日資企業,肯加大中國投資,說明其對未來市場極度充滿信心,特別是低價低耗油的小型車市場。保守預計一五年廣本、廣汽合計貢獻投資收益較一三年增長50%至55億元以上。至於三菱和菲亞特,市場普遍預計在一四及一五年實現盈利,保守計初期合計盈利貢獻7億元(市場進取者預計約14億元),那麼廣汽一五年合計利潤接近64億元,現價僅對應一五年6.8倍市盈率,估值優勢突出。

國泰君安國際(投資諮詢部)副總裁 王昕媛(作者為註冊持牌人士)