股博士隨筆：寶信估值合理
汽車股之升勢昨日傳導至汽車代理股身上，事實上，今年的汽車銷量增長速度雖然不及去年，但相對其他消費品已令人稱羨，而汽車代理股經過調整後估值已較前吸引。
摩根大通昨指正通（01728）估值偏低，該股一三和一四年預測市盈率分別為8.7倍和6.5倍，龍頭股中升（00881）預測市盈率亦降至不足10倍，寶信汽車（01293）為8.4倍，論市值規模計估值排名大致合理。
汽車股大致上本土品牌市佔率被侵食，即使愈來愈多城市推出限車令，但仍愈來愈多人加入車主行列，消費心態卻寧願買一輛質素較好的，所以本土品牌要讓位給外國品牌或合資品牌。
同樣道理，代理外國進口豪華車的亦跑贏大眾品牌。值得一提的是，多隻公路股近期先後創下新高，買車股和買路股同受惠於長遠需求。
豪華品牌銷情佳
汽車代理股去年無疑炒得過高，近年上市公司數目愈來愈多，但規模亦愈來愈細。寶信是同類股第二大市值，這半年從8.5元高位反覆回落，最低見5.5元，昨終見突破下降軌。集團代理的豪華品牌包括寶馬、奧迪、路虎及沃爾沃等十多個品牌，其中以寶馬佔大部分。今年一至四月寶馬和MINI品牌在內地交付量同比增長25.2%，寶馬今年共有10款新車發布，料將帶動銷售商表現。
寶信去年營業額及盈利分別增長66.3%及41.9%，受惠於增開4S網絡及豪華車銷售增長，今年的盈利預測亦是增長4成左右。
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