投資動向：6絕招KO六絕市

統計過去十年恒指表現，只有其中三年的六月份錄得跌幅，六月必跌的論點其實並不成立。但從成交額來觀察，就發現六月份成交向來偏低，過去十年中，八年的六月成交都較之前月份下跌。

上升動力續減少

一○年正是對上一次世界盃舉行的年份，當年的六月更是全年成交最低的月份。下月舉行世界盃前，已出現成交急速萎縮的現象，看來成交再跌的機會十分高。

成交過低的問題在於市況的動能減弱，若遇上跌市又成交下跌，即跌市的力量不強，反觀在升市中，成交縮減就絕非一件好事，意即上升動力有限，要慎防高位沽貨的警號。

另外，大市的波幅也在減弱，上周五恒指波幅指數低見14.04，較年初的22.62足足低逾三成，加上近周恒指的即市高低波幅只有一、二百點，上周五即市波幅僅88點，場外期權的波幅亦在縮減，反映市場的觀望情緒非常濃厚。

要應對靜市，投資者只能被動地跟着市場走，還是見招拆招，可同時採用主動及消極主動的作戰方法，且走且戰，度過六月，可參考以下提供的「六絕招」，務求捱過這個月份的時候，手上有籌碼。

期權操作啱靜市

資深投資者可考慮操作複雜的期權，若博靜市後有較大波動，出現單邊升市或跌市，可採用馬鞍式方法，同時買入同價位的認購及認沽恒指期權，付出有限期權金。

短期靜市操作可採用蝶式期權套裝，利用其中的價差賺取回報，並同時限制了風險。做法是首先買入兩個同期而不同行使價的認購期權，並同時沽出兩個認購期權，沽出期權的行使價須在之前兩個期權的行使價中間。

買短債走位

伯老早前指加息或較市場預期更遲，美元轉強，國債孳息回落，加上環球局勢不明朗，資金短期泊入債券市場。不妨趁市況淡靜，把資金短線投放在評級較高的債券，這類債券有流動性，可作為短線走位。

暫泊防守股避險

另一方法是購入有息派的防守股，可攻可守。公用股中的中電（00002）、煤氣（00003）、電能（00006）及港燈（02638）都是非周期性股份。另一類高息股是房產信託，如領匯（00823）、陽光房產（00435）。以近月所見，這類房託都續在高位徘徊，資金泊入避險。

受場外期權波幅普遍回落影響，窩輪的引伸波幅收窄，即市場所言的「縮窩」，就算正股資產價格不變，撇除時間值等因素，輪價都會下跌。

「縮窩」若持續，投資者最好遠離輪場。惟從過去經驗，靜市後有機會出現大波動市，不妨捕捉低位，利用窩輪槓桿，以小博大，同時賺埋引伸波幅擴大的輪價上升，提高贏面。

人幣定期賺高息

人民幣匯率今年持續貶值，令不少持有人民幣的投資者損手。不過，人民幣離岸資金池不斷擴大，市場認為匯率不會長期貶值。

本港銀行現時都以高息搶人民幣存款，如交通銀行（03328）便提供3.2厘的定期息率，創興銀行（01111）亦有3.2厘定期，只作短期一個月的就有2厘。

最後一招是持有現金，乜都唔做，相當被動，但其實這是一個消極的主動方法。因投資者不是完全離場，只是先套現減磅，等候機會重新部署及吼位再出擊，只要市況出現轉變，資金開始重新歸位，手上有無彈藥便十分重要。

6招應對「六絕」

1. 買入高息防守股

2. 期權長短倉

3. 買入低引伸波幅窩輪

4. 人民幣定期

5. 揸現金

6. 買短債