昕賞魚缸：中滔併購具協同效應
本周市場籠罩在成長股殺多陰影中，短線避險情緒濃厚，電訊股、公用股再次成為基金經理們的心頭好。但是市場難以逃離版塊輪動的現實，當舊經濟股估值恢復合理區間後，新經濟股將重回投資者視線，包括當前被錯殺的成長股。中滔環保（01363）就是其中之一。
公司一三年純利增長27%，至2.24億元。未來盈利增長將來自兩方面，一是現有污水項目產能擴張，料兩年內污水處理產能從現有每日36.5萬噸提升至72萬噸。二是提升污泥處理等下游業務盈利貢獻，公司永和海滔污泥處理能力為6.5萬噸，早前收購清遠綠由100%股權後，合計年污泥處理能力將提升至60萬噸以上。
現價估值見吸引
綠由為廣東省內最大的污泥處理公司，擁有每年處理紡織印染污泥能力15萬噸、造紙污泥7.5萬噸、市政污水污泥3.3萬噸、固廢處理設計能力82萬噸、生產環保磚產能1.65億塊。預計五月份併入中滔，一四年預計貢獻利潤8,000萬元，一五年貢獻利潤1.2億元。公司處理污水產生的污泥，部分將運送綠由做進一步污泥處理，因此業務上將產生協同效應。
目前公司負債率低至14%，擁有現金3.95億元，加上早前獲工商銀行（01398）20億元信貸，流動資金充足。股價急跌後大股東增持200萬股，現價對應一四年預期市盈率僅10.5倍，估值優勢突出，建議逢低吸納。
國泰君安國際（投資諮詢部）副總裁 王昕媛（作者為註冊持牌人士）