現代牧業（01117）旗下附屬公司現代牧業集團公布首季業績，期內收入上升85.8%，至12.38億元（人民幣•下同），淨利潤按年增長1.77倍至2.24億元。原奶銷售收入增長75.8%至10.8億元，加工奶銷售收入增長2.3倍至1.57億元，加工奶佔收入比例進一步上升至12.68%。
首季原奶銷量22萬噸，按年增長46.6%，牧群總數達19.1萬頭，較年初增長4,200頭，預計年底突破20萬頭機會相當大。奶價方面，雖然內地原奶價格自二月份以來輕微下滑，但公司的平均奶價維持於每公斤5.15元，按季增長5.1%。加工奶新生產線處於試產階段，全面投產後，預計全年銷售額將超過6億元。
飼料成本方面，苜蓿草價格年初至今輕微下跌，玉米價格亦走勢平穩，帶動原奶毛利率高企於37.3%。目前公司共有牧場26座，其中22座投入營運，4座正在興建。公司預料明年將繼續新建及整合3至4座牧場，爭取實現30座牧場規模。
雖然業績表現持續理想，但現牧股價卻表現不濟，相信跟同業股價備受沽壓有關，市場預期未來三年盈利可維持三成以上增長，目前預測市盈率約18倍，估值處合理水平。若因市況影響令股價進一步調整，將是理想低吸機會，大家不妨留意。
中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀（作者為註冊持牌人士）