理財Campus：輪證新寵逐隻秤

華南城復星首發窩輪

港交所就自訂的每個季度（上季生效日為今年一月廿七日至四月廿五日，今季生效日由四月廿八日起），都會因應股份的市值、流通量等因素，更新合資格發行輪證的名單。

在新名單中，新獲准發行相關窩輪的股份包括華南城、復星醫藥（02196）及順風光電（01165）等，下周三起亦將有相關窩輪供散戶買賣。至於其他如海螺創業（00586）及光大銀行（06818）等，儘管同樣是已被納入名單的「新歡」，但卻暫時未獲發行商「寵幸」發輪，想投資相關窩輪的投資者也許要再等一會。

應留意引伸波幅

對於即將登場的新一批窩輪，法巴上市衍生產品部董事郭小菱建議，應首要留意窩輪的引伸波幅，理由是這批窩輪的定價沒有先例可循，在不同發行人的對沖方法及成本有別下，新輪的引伸波幅可能有較大的差異。

部分於下周登場窩輪相關資產

部分於下周登場牛熊證相關資產

再者，因發行人一般為新輪定價較保守，引伸波幅有機會在窩輪上市後向下調，即使相關資產價格不變，持有該輪的投資者亦會蒙受損失，故應留意發行人在維持引伸波幅穩定上的往績。當然，其他影響窩輪的因素，如行使價是否適合及買賣差價是否較窄等，都是投資者不可忽略的要素。

法巴 郭小菱

信達保利牛熊證入圍

今個季度可新出牛熊證的包括金山軟件、中國信達（01359）、保利協鑫（03800）、安徽海螺（00914）及聯想集團（00992），當中後三者過往曾入選，現因成交回升而重獲納入，故市場焦點自然放在首次入選的金軟及信達身上。

金軟槓桿或近10倍

滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志預期，金軟牛熊證或相對多投資者留意，尤其近期正股消息不絕，股價波動大，為投資者提供較多走位機會。

他續說：「收回價與金軟股價較接近的牛熊證，其槓桿或近10倍；一些八、九月到期、行使價28至30元的金軟認購證，槓桿約4、5倍，反映雖然牛熊證有被強制收回風險，但部分提供較吸引的槓桿，或有助提高投資者的潛在回報。」

陳其志補充，有別於投資新輪需格外關注引伸波幅下調風險，牛熊證因屬於價內產品，證價升跌主要受正股股價與行使價的差距影響，其他因素如財務費用、時間值等影響較微，所以被市場視為產品較跟正股行。

滙豐 陳其志

港交所牛熊證 四日狂出61隻

有進必有退。最令人意外的是發行商現時暫不可發行港交所（00388）相關牛熊證。

事實上，發行商上周亦趁股份被剔出牛熊證發行名單前，狂出港交所牛熊證！總計最後衝刺的上周，每4隻新推出的牛熊證，多於1隻為港交所牛熊證，發行商4日合計出了61隻港交所牛熊證，熱鬧情況於股份牛熊證中少見，亦遠遠拋離過去此前一個月僅37隻港交所牛熊證的發行數字。

買賣差價料擴闊

對投資者來說，大可照常買賣「最後」一批港交所牛熊證，但瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人提醒，港交所被剔出牛熊證名單後，輪商不一定要為其輪證維持主動報價，或令港交所相關產品的買賣差價擴闊。