股博士隨筆：海爾電器見承接力
海爾電器（01169）周初公布業績，大致符合預期。在渠道綜合服務業務收入增長14%帶動下，營業收入按年增長13%，至159.99億元人民幣，純利增長17.7%至4.66億元人民幣。洗衣機業務收入倒退2.8%，熱水器業務微升1.8%，與整體市場走勢大致相同，相信與房地產市場放緩有關。
不過，集團最受關注的仍是其渠道業務的發展，去年已佔整體經營溢利之37.9%，預料今年可升至接近一半，與阿里巴巴旗下天貓商城的合作，預期將在次季以後發揮更大效應。
瑞銀指付運第三方產品現只佔總收入約20%，但比例料會上升。由於集團強化渠道綜合服務的高增值服務，例如交貨、安裝以及售後保養等，毛利率亦從一○年的3.1%上升至一二、一三年的8.2%。
積極擴展O2O業務
海爾已引入中國最大木製家具公司宜華家居，共同發展中國家居網購平台。去年亦收購了Designwelt GmbH（德國最出色的網上家居平台）的中國團隊及其業務，宜華之後斥3,500萬元入股25%，該家居網站可為消費者提供私人訂製式家居產品，有利旗下日日順的O2O業務及大件物流業務進一步擴展，海爾集團早前公布與中信銀行（00998）合作提供供應鏈網絡金融業務。
海爾在獲得阿里巴巴入股後，最高見24.9元，近一個月來股價大部分時間在18.6元至19.8元之間窄幅上落，並未理會大市波動。阿里入股價為18.4元，近期所見，該水平亦有強勁支持。
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