港股以急挫三百多點為四月作結，踏進「五窮月」，跌幅似乎頗嚇人，暫且少安毋躁，因為全月計只是回到月初的水平。環顧全球主要市場，在四月摸高探底然後打回原形的豈只港股，A股、黃金、美債亦如此；歐美股市縱使埋單計數仍有得升，幅度有限，同樣不值一哂。經過「白做」的四月，預示着今個五月，窮在無方向，窮在無嘢好炒。
今年以來，曾經炙手可熱的炒作題材，到了四月已山窮水盡。現在再提起新經濟概念，只怕令很多人一殼眼淚。這不是說新經濟已玩完，實際仍然大有前途，繼續改變着我們的生活，只可惜新經濟的估值早已被徹底透支，暫時難再炒起。那麼市場的發展，會否如一些人所想的，回到舊經濟領域再炒過呢？答案是有可能，但不易熾熱起來。
美國經濟復甦，歐洲又走出危機，理應支持傳統企業的表現，實際卻事與願違，因為復甦力度相當疲弱。回看今年初，市場對債券熊市殺到的講法甚囂塵上，因為美國經濟向好，利率必升，繼而令債價下挫。不過，現實是孳息不升反跌，債市仍然很牛，回報甚至好過股市，原因是通脹似有若無，令債券孳息升唔起，債價自然跌唔落。消失的通脹背後代表甚麼，代表貨品供應充裕而需求不足，經濟好極有限，歐美舊經濟概念又有多少爆升空間呢？
那麼新興市場能否乘虛而入，就如一些分析所預期，迎來資金大舉回流呢？難矣！新興經濟體前景現時正受到兩大不利因素掣肘。中國經濟增長不斷減速，當局又表明不會有大規模刺激措施出台，將不利其他新興國。此外，美國不斷收水，無異於懸在新興市場頭上的一把刀，投資者始終擔心當熱錢離去，經常帳出現赤字的新興國會爆發危機，就算要買亦只會小注怡情，還要有隨時抽身的準備，難望會像以往般狂熱。
聯儲局逐步減少買債，投資者已有心理準備，不會奢求美國忽然減慢收水，現在只寄望其他央行有可能加碼放水補位，屆時可炒一轉，令資產價格再度水漲船高。日本原本是最有希望加碼的，以抵銷四月起增加消費稅的影響，央行卻表明暫時毋須出手，只維持一貫的購買資產步伐。至於歐央行就更加不能寄望，雖然口口聲聲說打算推出量寛措施防通縮，但市場普遍認定今次又是「講多過做」。換言之，炒央行放水的願望仍無着落。
如果沒有新的炒作題材，而舊有題材又無甚好炒，在今個「五窮月」，看來將難有方向，最終變成悶局一場，甚至持續至「六絕月」。當然，市況愈悶蛋、走勢愈窄幅，一旦有大事發生，爆發力更高，屆時是爆上抑或爆落，便要就事論事。