內地三大航空企業包括國航（00753）、南航（01055）及東航（00670），近期相繼公布三月份營運數據，整體表現均遜預期，本欄將分析相關板塊之投資價值。
據營運數據顯示，國航、南航及東航三月份的運力增速皆超過周轉量，意味供過於求的情況再度出現，亦反映一、二月份供需關係僅短暫好轉，或只是因為春運效應所致，客運供需失衡問題實際上仍未得到改善。
此外，國航、南航及東航三月份總載運率按年均錄得跌幅，顯示航空運載需求在春節後亦出現下滑迹象。隨着內地經濟持續放緩及「三公」消費抑制均拉低整體航空需求，加上行業競爭加劇，預料今年航空業營運環境將續趨嚴峻。
再者，國航、南航及東航去年全年純利分別倒退32.2%、24%及22.7%，而整體票價水平亦大不如前，行業盈利前景不容樂觀。
綜合以上所述，我們對內地航空業前景持審慎態度。技術上，幾隻主要股份股價自二月下旬起至今，平均已錄得近兩成跌幅，料短期內或將延續弱勢，故建議投資者暫宜迴避該板塊。
時富財富管理部