耶倫吹風加息路遙

耶倫在紐約經濟俱樂部發表演說，提到當局必須留意距離最高就業和物價穩定的目標還有多遠，「就業或通脹距離各自的目標愈遠、預期達標步伐愈慢，聯邦基金目標利率維持當前水平的時間就愈長」。

事實上，儘管當地失業率降至6.7%的近五年低位，但仍較聯儲局視為代表最高就業的5.2至5.6%預測範圍上限，高出超過1個百分點；聯儲局重視的通脹指標——個人消費開支物價指數，則較當局2%目標低超過1個百分點。

關注低通脹風險

耶倫引述經濟師的預測，指出經濟有合理機會於一六年底回復全民就業及物價穩定的水平，但強調這個預測代表經濟要兩年後才能回復理想水平，尚有遙遙長路，途中更可能出現負面經濟事件。

耶倫特別關注低通脹問題，指出當前由工資引發的通脹壓力輕微，工資增長速度維持歷史最慢水平，鮮有廣泛加速迹象，又認為當前通脹持續低於目標的風險，遠大過通脹超標，雖然當局最終定必需要收緊銀根以防通脹升溫，但反應過度可能造成難以挽回的後果。

在回應哈佛大學經濟師費爾德斯坦的提問時，耶倫表示，不能過早判斷失業不足六個月人士重新覓得工作，便會推高工資水平，並預期隨着就業市場改善，長期失業者將重返勞動大軍，並限制工資和通脹升幅。

幣策維持高彈性

耶倫續強調，當局會維持貨幣政策高度彈性，不會對加息設下時間表，又指當局新的前瞻指引應有助穩定投資者面對經濟變化時的反應。

TD Securities經濟師Millan Mulraine表示，耶倫與近來許多央行官員的言論一致，即是對貨幣政策持鴿派主場，對經濟及通脹前景則持鷹派立場，主要帶出當局會繼續為經濟復甦伸出援手的訊息。受耶倫鴿派言論影響，美元昨日兌主要貨幣普遍偏軟，英鎊更一度高見1.6842美元的四年半新高，升0.2%。

同日，聯儲局公布地區經濟報告《褐皮書》，顯示十二個聯儲分區有八個形容經濟增長「溫和至適中」，芝加哥、紐約和費城的經濟活動在嚴寒天氣打擊後呈現回升甚至反彈，但克里夫蘭和聖路易斯地區經濟活動則呈現下降。報告並顯示，大部分地區消費開支上升，就業市場大致正面，但大部分地區工資壓力仍然有限或輕微。

聯儲局耶倫言論變化（2014）

3月19日 在首次主持的議息後記者會上漏口風，指結束買債後「一段長時間」才恢復加息是指約6個月，隨即觸發市場憂慮息魔提早降臨。

3月31日 發表上任後首次公開演說，罕有地引用3個真實個案以展示就業市場問題，外界揣測耶倫此舉目的是不希望市場過分憂慮快將加息，亦為上次言論「補鑊」。

4月16日 上任後首次就貨幣政策框架發言繼續避嫌，沒再就加息時間作出預測，並保證維持合適的寬鬆政策以支持經濟復甦。