Market Insight：揀股回歸基本因素

此外，一至三月內地固定資產投資，按年升17.6%，比一至二月的17.9%增幅有所放緩，亦差過18%的市場預測，創○四年以來最低。細分內容，增幅有較大放緩趨勢的是房地產投資，由一至二月的19.3%增幅，放緩至16.8%，同樣是○四年以來最低，反映人行去槓桿化及銀行對房地產相關貸款趨向更為審慎。春節後發展商的融資困難問題逐漸浮現，內房產業觀望氣氛濃厚。

滬港通刺激極短癮

綜合幾項數據，大致可以見到內地經濟復甦力度的確有進一步放緩的迹象，但情況未至於不可控制，至少GDP升幅與中央全年目標7.5%相去不遠。

古勝冇點你2014/04/17

萬里長空

儘管股市反應唔大，事實國務院月初發布的微經濟刺激方案，包括支持中小企業，推動鐵路、機場、港口投資，以及發展4G網絡及智能電網項目等等，預期未來兩三季GDP逐漸顯示出來，加上存款準備金率仍處於歷史的高位，人行大把彈藥去開水喉，保住7.5呢個數字亦唔難。

只不過，現在的投資者實在太精明，舊酒新瓶又以基建推動經濟的話，對股市的刺激作用，必定及唔上○九年的一次。

恒指昨升24點收報22,696點，滬港通對港股刺激短暫，兩日貨仔又打回原形，昨日大市主板成交額顯著縮至544億元，僅及上周四滬港通公布過千億的一半。滬港通最先受惠，炒AH差價收窄的二三線國企股，股價與交投均由熣燦趨向平淡。

事實上，經過○七年直通車及4萬億元人仔基建的政策市，今日仲企得響度的股民，遇過N咁多次政策市歷練，全部都精過鬼，好快從狂熱中恢復理智，選股回歸到基本因素。

阿里估值影響雅虎

一句到尾，大幅比A股折讓的H股，唔少都係主營業務差勁，既吸引唔到在本港搵食的國際投資者之流，投資價值又唔高，真真正正肯定受惠於滬港通的，無疑係擁有兩地牌照的券商，以及開賭的港交所（00388）。

揸住阿里巴巴24%股權的雅虎，前晚發表季度營收中顯示阿里巴巴去年第四季盈利倍增至13.5億美元（連續五季錄得增長），期內收入升66%至30.6億美元，主要是阿里巴巴上市前的大型推廣活動有關。對手騰訊（00700）股價亦因此消息有1%進帳，收報521.5元。雅虎收市後場外交易股價抽升超過7%，業績對辦外，公司對分析員發布樂觀展望亦幫到唔少，尤其手機、社交平台及視頻收入，增幅由去年同期60%擴闊至98%，管理層預期強勢會延續到第二季度。

計及收市後升幅，雅虎市值372億美元，如果阿里巴巴上市估值1,500億美元，單係手上股份值360億美元，等於本身市值96%，如果達到市場傳聞上限的2,000億美元，股份值480億美元，更是雅虎本身的1.29倍。分析員估算日本雅虎及其他業務大約值100億至120億美元左右，最保守與最樂觀的推斷，雅虎較「合理值」折讓介乎19至38%，阿里招股的市場反應，對雅虎估值影響唔細。

買錯科技股代價高

阿里赴美上市計劃進行得如火如荼，聽講仲會向參與承銷的投行發放額外花紅，以盡可能谷爆銷情，能否如願就要拭目以待。除咗雅虎外，有份投資阿里巴巴的中國動向（03818），在昨日市況淡靜下股價仍能有好表現，曾高見1.54元，收報1.5元，升4.17%。

不過，提及科網股，不得不講吓表現令投資者極為失望的雲遊控股（00484），昨日其股價創上市以來新低37.95元，收市報38.5元，上升1.3%。

早前科網股炒到合合，雲遊股價最高僅見73.95元，較招股價51元僅升45%，相比起板塊中唔少同類股股價升幅以倍數計，相對失色，如今更跌至較招股價低25%，表現真係差到冇朋友！所以話，跟炒板塊，要買強勢股，貪平追弱勢股代價不菲！

古勝