港股近日氣勢如虹，懶理美股弱勢，指數已升近上次高位22,986點。筆者認為，近日回升的原因主要有兩個。首先，牛熊證街貨一直失衡，牛證街貨只有20億份左右，相反熊證則有近30億份。正常比例是牛證多於熊證大約一半，現在剛好相反，故大戶挾高殺熊的誘因大增，甚至外圍市況欠佳都保持着有升無跌的運行，令淡友和熊證持貨者連反彈平倉的機會的沒有，盡顯大戶夠狠的本色。
第二點是美股表現欠佳，理應拖累全球股市，這是理所當然的事情。但今次美股回軟，跌幅重災區是生化科技和科網股份，大量資金撤出必需尋找出路。以近日港匯的強勢，有理由相信不少撤出的資金流入港股炒內銀和個別內地企業。
不過，投資者必須留意，這次上升主要原因是挾淡倉所致，並不是基本因素改變引致牛市的出現，所以挾夠之後必回落。
再從成交量方面看，國指和恒指的未平倉合約張數沒有大增，與恒指急升形成背馳，亦證明大戶非要把大市進一步推高；再者，這次資金買入內銀股等很大部分原因是貪平，平的股份現在貴了，再推高的動力亦會消失。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）