對沖國度：控制注碼科網睇長線

第二則是中資宏觀相關股份，包括金融、地產及資源等，是否繼續長期看淡，這一點軟化了立場，起碼暫時放棄逢高沽空的習慣，基本因素難言轉好，但股票是炒期望，表面估值仍算低，看陣勢又似有好消息跟尾，敵暗我明，不宜再硬拚。

長遠仍信科網，上周末電台拍檔主持以二○○○年電盈（00008）作反面例子提出疑問。大部分人欠缺再接再厲的精神，一次挫敗就從此放棄。其實當年科網股欠缺實質業務，當然是泡沫，但電盈當時市值約5,000億元，今日騰訊（00700）市值一度過萬億元，即是盲目信行業並非大錯，最錯只是揀到一間相當普通的公司。

商業模式漸成熟

回到十幾年前，電盈的財政條件及股東背景一定好過騰訊，可能為了盡快交業績，又或者是不夠窮，總之錯失了打江山最好時機，否則返家鄉也不算癡人說夢。

今天科網股普遍根基已厚，同樣是計用戶人數計眼球，比較十幾年前實在得多，商業模式成熟，逐漸搶佔傳統媒體的廣告份額。在未有特別消息下，兩周前死心塌地，轉眼間就完全不信的話，市場心理未免太過極端，所以一定是控制注碼睇長線，不會一個風浪便退縮。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士，基金持有騰訊）