作為香港最有名氣的外籍富豪，身兼海洋公園主席、被稱為蘭桂坊之父的盛智文（Allan Zeman）先生，近日接受商業周刋訪問時，談到現下香港的狀況，以一句「卡住了！」（Stuck）來形容，語帶嘆息悲傷。這句說話，似乎亦可借來一用，形容短期內港股的走勢。
對很多小投資者而言，恒指卡在22,000點水平，怎麼都比試繼續下試21,000點好。不過上周，很多散戶熱炒的新經濟股份，都見到近乎洗倉的情況，似乎對他們更有切膚之痛。
有很多財經媒體更拿此大做文章，說甚麼大戶們正沽出以科技股為主的新經濟板塊，換入傳統經濟股份。新經濟股份泡沫，終於爆破了！
在騰訊（00700）宣布拆細股份，股價似乎跌個不停，而阿里巴巴上市，又捨香港而去之際，這無疑是有一定的震撼性說法。但我得指出，由新經濟股份換入傳統經濟股份，在美國市場可能是一個選擇。但在中港股市，卻明顯不是同一回事。
在樓市復甦帶動建造業，大擧開發頁岩氣帶動本土製造業的美國，傳統經濟股份在這美股處於歷史性高位的時期，確實是有穩中求勝的可取性。但作為中資三大傳統類型股份的基建、內銀和內房中，中國基建開支，在保增長的大前提下，已有重新動工的趨勢，但選擇性仍強。內銀和內房，在資金鏈緊張和產業重組兩面壓力下，頂多是博反彈的選擇。
反而，作為全球最多網民的國家，中國持續發展以網絡為基礎的新經濟活動，才是提升國家獨有競爭力之道。網絡金融發展可以放慢檢討，中國網絡經濟發展卻不會停下來，下一浪，還有移動網際空間為先（Mobile First）的大趨勢要走。所以，我認為在中港股市，新經濟股份只會汰弱留強，而不會被長期忽視。兩地的資本贏家大戶，相信會趁低吸納新經濟股份龍頭，多於長期躲避在毫無寸進的舊經濟板塊。
回說大市卡住（牛皮橫行）這個判斷，還不是基於自己經常留意的兩組技術數據，那就是「恒指牛熊街貨分布」及「基金參與比率」。
前者已有近一周沒有較一面倒的分布，後者膠着在36至39%水平，亦近四個交易日。
當然，迷信陰謀論的我，知道前身名為「雙匯」，現以「萬洲」為名的全球最大豬肉商，將於四月招股集資近390億元。很自然，又會推動參與的大行，傾力頂住港股短期氣氛！
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）