證監會最新統計顯示，代表小經紀的Ｃ組經紀行去年淨盈利竟然「爆冷」，按年上升近四倍至十七點五八億元，是近三年新高，Ｂ組經紀淨利潤亦爬過Ａ組頭。這種顛倒式的業績表現，頗令業界驚訝，原因何在有欲探究意趣，對於是屬偶然「爆冷」，還是新趨勢冒起，更值得探究。
業內人士指出，近年歐美投行因削減成本而大手裁員，有主管級賓卡自立門戶，造就不接散客的非傳統中小經紀行，其中擁有較佳賺錢能力，可居中小經紀行十強之列，成為行內賺錢者。相比之下，反而Ａ組大行斯人獨憔悴，佣金收入驟降。
投行人才自立門戶後，轉戰傳統散戶陣地，改變了中小行傳統生態。在業務上，不再局限代客買賣，主力專玩衍生產品搵食，如窩輪、牛熊證，換言之，不是賺佣金為主的經營模式。
同時，由於有基金經理牌，加上資金人脈較深厚，以致不愁來自原屬基金的客路。不過，由於可選擇專注為一、兩個對沖基金客戶服務，齋炒細價股及衍生產品，大多不必招徠散戶，顯示其客戶結構的截然不同。
去年的業績揭示，這些新進中小行已站穩了腳跟，可望大展拳腳。從中顯示了與此類中小行結合，對沖基金以化整為零形式，搵到了與大行大戶不同的賺錢方式。這些中小行的「特殊散戶」，掩護在散戶群裏，與散戶共舞，別具另類、靈活的優勢。
搞清楚這一點後，不難得出結論，在港股這樣的散戶主導、流通性高的市場裏，是有得玩的。以往大戶與散戶相對博弈，主要體現為炒市，新進中小行的「特殊散戶」，與散戶及莊家博弈體現為炒股，相信在睇準有信心之下，也會博弈炒市，其炒作的游刃面甚寬，意味生存空間較大。
面對這類新進中小行，傳統中小經紀行慘情更加凸顯，財力不強的客戶結構，在維持日均成交六、七百億元中，根本沒有突破的動力，加上佣金低、人工、租金開支不斷上升，政策紓困措施又不足夠，經營注定艱難。至今靠微薄的佣金經營模式未變，艱難掙扎經營的時候就未過去。
新進中小行的表現，向傳統中小經紀行提出一個問題，能否複製這樣的模式經營？當然是可以的。但以主動炒作代替代客買賣，還有待從大波動市中考驗，這種模式能否屹立不倒，小本經營肯定要顧忌重大虧蝕風險。傳統中小行「有個夢想」，內地資金早早自由行幫一把，並為此死撐苦待。
然而，新進中小行可能改變競爭形勢，令中小行淘汰加速，不及時轉型，恐怕等不到內地資金自由行，已淪被淘汰的險境，傳統中小行艱難掙扎，也體現為苦守與轉變的兩難。