SMART MONEY：輪證攻略五大焦點

國企概念股揀短年期

「國退民進」成為兩會焦點之一，內地政府擬將金融、石油、電力、鐵路、電訊、資源開發與公用事業等七大國企領域，向民資開放，勢成炒作題材。其中，中石化（00386）早前宣布為油品銷售業務引入民資，實現「混合所有制經營」，該股股價近期因而表現強勢。

瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰指出，這類國企改革概念股於第二季有炒作空間，但於未有進一步的消息前，部分國企改革概念股如資源股等，其股價過去一直處於低迷，投資者應選擇較貼價及年期較短（今年六、七月到期）的認購證作中短線持倉，若有落實改革的利好消息及相關股份的交投增加時，才轉為買一些較價外的認購證。

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騰訊炒波幅勿太進取

騰訊近期與阿里大鬥法，兩間科網公司頻有新動作，前者股價因而節節向上，惟受人行暫停虛擬信用卡及二維碼支付消息拖累而失守600元，該公司將於明日公布業績，市場關注會否為市場帶來驚喜，惟騰訊一手入場費逾5萬元，不少投資者都喜歡炒輪圖「刀仔鋸大樹」。

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第二季焦點輪

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人提醒，騰訊已累積強勁升幅，加上觀察到當該股升穿600元時，有大量散戶入貨，恐是見頂的先兆，投資者部署窩輪買賣時不宜過分進取。

他表示，「即使有些窩輪發行商發行超價外的窩輪，但我建議散戶應買較貼價的騰訊窩輪，即行使價約700元，賺到薄利便止賺離場，炒短線波幅為宜。」

信達引伸陷調整風險

三月初中國信達（01359）窩輪上市後，迅即獲投資者青睞，首日上市成交已非常暢旺，加上正股股價月內屢創新低，吸引更多投資者買認購證博反彈。

瑞信何啟聰稱，以往散戶一般愛炒內銀股，但因地方債務問題及利率改革等因素，令部分散戶轉炒信達窩輪，因該公司主要透過接收及處理不良貸款獲利，而內地的信貸市場經常傳來不利消息，故信達正股可維持一定波幅，第二季其窩輪將續受歡迎。

市場上信達窩輪的行使價介乎3.58至7.3元，普遍今年九月到期，亦有一七年底才到期。投資者要留意一些過於價外的窩輪，因對沖值偏低，價格或難以緊貼正股。此外，信達輪面世的時間尚短，發行商目前的定價可能偏高，在發行初期買入或需面臨日後引伸波幅調整的風險。

環保股數目少慎選擇

內地致力推動環保政策，帶動環保股繼續熱炒，瑞信何啟聰表示，市場普遍認為環保股如光大國際（00257）及北控水務（00371）等的股價可現中長線升浪，故投資者每趁正股調整可買相關認購證，但應以短線為主。

至於風電股及光伏股，這些股份的盈利能力可能有待進一步觀察，投資者如想買入認購證，需嚴控注碼。此外，他提醒市場上可供選擇的相關窩輪數目較少，引伸波幅也較高，投資者須小心選擇。舉例，現時市場上分別有不足20隻及10隻光大國際及北控水務相關窩輪選擇，引伸波幅普遍達40至50%，且「清一色」只有看好的認購證選擇，投資者要揀選合適條款或更考功夫。

恒指難突破宜炒上落

瑞信何啟聰認為，第二季港股會維持「炒股唔炒市」的格局，玩指數輪證的投資者應抱短線炒上落的心態。

他表示：「第一季流入牛熊證的資金比去年同期跌逾三成，反映投資者認為恒指的波幅有限，由於內地股市受制於地方債務等問題暫難現突破，恒生指數因此難見大升浪，估計第二季恒指應在21,500點至23,500點之間徘徊，只有約2,000點的上落波幅，有興趣買恒指牛熊證的投資者，可待恒指跌落支持位買牛證，或相反在高位買熊證，中間位置只宜小注炒上落波幅。」

瑞銀于正人同指出，港股現欠明確方向，資金多流入非恒指成分股尋寶，投資者只宜炒恒指上落，例如在23,000至24,000點時買熊證，或於20,000至21,000點轉炒牛證。