今年以來MSCI新興市場指數下跌超過4%，烏克蘭局勢亦令環球股市走勢波動。然而，東協股市經歷去年大幅調整後，股市不但抗跌有力，反彈氣勢更是強勁，其中印尼、菲律賓及泰國股市年初至今，漲幅介乎4.39至10.05%。
此外，資金有回流東協股市的迹象，據EFPR顯示，截至三月七日當周，泰國、印尼及菲律賓皆獲得資金淨流入，一周流入金額分別達1.64億、0.96億及1.39億美元，反映東協政府透過積極政改加持下，經濟基本面持續改善，令東協股市回暖機會大。
過去數年，東協地區經濟增長穩定，主要有賴內需市場支持，惟疲弱的外部需求卻拖累區內出口，加上內需增長令進口支出增加，經常帳赤字因而不斷惡化，導致去年新興市場出現調整。
然而，近期東協國家經濟基本面持續改善，以印尼為例，去年第四季經常帳赤字佔國內生產總值比重已縮減至1.98%，遠低於去年第二及第三季，且近期公布的二月年度化通脹，亦由一月的8.22%回落至7.8%，資金持續流入當地市場，刺激印尼盾兌美元回升達7%，反映當地經濟結構得到改善。
此外，美銀美林早前公布的研究報告顯示，東協五國去年外國直接投資（FDI）按年升達7%至1,284億美元，馬來西亞、印尼及新加坡FDI增長，分別按年升達19%、17%及5%，相反中國FDI則按年減少2.9%至1,176億美元，反映資金流入趨勢持續。鑑於東協國家擁有龐大年輕人口，且工資成本遠較中國低廉，在外需景氣回復下，料資金會持續流入東協市場。
據東協五國股市過去十年的數據顯示，區內股市短線調整，往往為投資者提供良好進場機會。MSCI東南亞指數自年初起開始回升，預測市盈率仍維持在五年平均以下，反映東協估值仍合理。
康宏金融集團投資研究部