上周環球股市連同美股出現明顯回落，黃金及日圓等避險工具則出現明顯的上升。現貨金價在上周一低見1,328美元後，進一步升至1,380美元水平；美元兌日圓則由103.42，回落至101水平。
黃金及日圓回升，一方面是烏克蘭事件提升投資者避險情緒，另一方面內地首宗債券違約令投資者更加憂慮中國經濟穩定性。
雖然上周美匯指數由79.27開始反彈，但整體仍處於偏弱水平。近期美元偏弱，一方面是個別貨幣明顯上升，另美國本身經濟數據令人憂慮去年年底的嚴寒天氣，對美國經濟的影響有可能較預期為大。
至於美元會否因此進一步下跌，則很大機會視乎本周聯儲局公開市場委員會會議，怎樣評估目前至未來的經濟。同時，今次是耶倫首次以主席身份主持會議，過去耶倫出席聽證會時的言論，已經顯示出她對目前退市步伐的傾向：在經濟前景不出現重大改變時，不會改變目前的退市步伐。
然而，問題是目前美國經濟增長放緩的情況，會否改變聯儲局的退市傾向，加上目前失業率已接近早前訂下的加息水平，聯儲局會否再次改動前瞻性指引。一旦改變，除顯示聯儲局過去對美國經濟過分樂觀外，有可能影響聯儲局的公信力，不利美元。
雖然美國股市未見明顯的下跌，但是新興市場及部分歐洲地區股市已經出現明顯的回落。烏克蘭事件已經發展至克里米亞未來脫離烏克蘭的可能性愈來愈高，提高了未來西方國家向俄羅斯實施經濟制裁，更會令避險情緒急速升溫。
至於內地大型企業出現首宗債務違約事件，一方面令投資者憂慮這對中國的影響，及中國企業的穩定性，再加上近期人民幣轉弱，以及數據顯示經濟增長速度減慢，這將進一步提高投資者的謹慎意識。
綜合以上因素，短期市場氣氛仍相當謹慎，有利黃金及日圓。短期金價明顯支持為1,350美元，進一步有可能上試1,390美元，美元兌日圓波動區間下移至102.50至100.50。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明