几不可失:和黃分拆釋放價值

和黃(00013)去年業績表現理想,收益總額按年升4%至4,129.3億元,純利升20%至311.1億元,EBITDA升10%至956.5億元。集團目前的賣點之一當然是分拆概念。集團計劃將旗下零售業務屈臣氏集團,在本港及海外市場分拆上市,現時未有具體時間表;相信分拆可進一步釋放和黃價值。

集團業務多元化,其中零售業務去年收入上升8%至1,491.5億元,佔總額的36%,分部EBITDA升11%至141.6億元。歐洲3集團積極擴張,去年一月收購Orange Austria,錄得一次性收益淨額9.6億元,而六月以7.8億歐元收購Telefonica之愛爾蘭流動電訊業務O2,料於第二季完成。

集團期末綜合現金及可變現投資共1,027.9億元,負債淨額比率持續改善,去年度下跌1.9個百分點至20%,財務狀況穩健。

走勢上,該股上周五失守10日線,惟各主要平均線呈順向排序屬利好,可考慮於105元以下吸納,中長線目標價130元。

金利豐證券研究部執行董事 黃德几(作者為註冊持牌人士)