瑋論：百麗銷售暫未宜看淡
百麗國際（01880）公布去年十二月一日至今年二月二十八日三個月零售營運數據，被大行唱淡，昨急跌近10%，收報8.41元，主因期內鞋類業務同店銷售下降2.7%，有史以來首次錄得季度倒退。
個人認為，其鞋類業務同店銷售下跌，可能是受先前寒冷天氣影響，令春季貨品滯銷，不妨多觀察一兩個月，看看有沒有進一步惡化。另一方面，其運動服飾業務同店銷售在上一季錄得7%增長，較去年第四季的5%增長有所加快。
集團較早前公布的截至去年十二月底止第二份中期業績顯示，無論是收入、經營溢利和毛利率都有顯著改善，收入同比增長10.3%，主要受鞋類業務的銷售收入和運動服飾業務收入增長18.3%所帶動。集團的店舖網點拓展基本回歸正常區間，截至去年底，集團在中國大陸的鞋類自營店舖淨新增1,093家，達到13,183家，增幅約9%。
集團整體毛利率由一二年度的56.6%提升至57.5%。鞋類分部的毛利率為68.7%，同比增加了1.2個百分點，主要由於生產持續向內陸轉移，令單位人工成本保持穩定，以及百貨商場渠道促銷環境基本正常。
運動服飾分部的毛利率由37.1%上升至39.7%，主要由於總體促銷環境正常化，打折力度有所降低，以及品牌商給予分銷商更多的補貼和支持，有效降低了產品成本。
輝立証券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）