拆倉潮震冧中港股

港股美國預託證券（ADR）周三跟隨美股低開，滙控（00005）報77.813元，較港低0.787元；中移報69.861元，低0.189元，按比例相當恒指跌97點。

中央積極控制貸款增速，以免經濟過熱及造成金融系統風險，企業融資困難下，不少透過進口銅及鐵礦石等，抵押予銀行獲取貿易融資，以解決資金問題，部分企業用貸款來投機人民幣、日圓或黃金升值。

多隻指數成分股收市破底（元）

倫敦三個月期銅急插

滬綜又失守二千點

最新數據顯示中國經濟有下行風險，內地企業債務違約問題恐擴散，銀行不再接受銅及鐵礦石作抵押品，甚至要求企業償還貸款，觸發連環拆倉潮，部分企業沽期銅，部分透過沽售人民幣及股票等流動性較高資產「填氹」，因同時有其他不利因素，如烏克蘭局勢緊張，資金流入美元、美債、日圓避險，加深股市跌勢。

不利因素困擾下，滬綜指昨再度跌穿2,000點，收報1,997點，跌0.17%；深成指漲0.06%，收報7,217點，兩市總成交僅1,871億元人民幣。

恒指挫367穿22000

港股未能幸免，恒指裂口低開250點後，最多挫396點，收跌367點，收報21,901點；國指跌破上月低位，全日創去年七月來新低，收報9,364點，跌155點，港股總成交增至800億元，為今年第二高。

昨共有十二隻恒指及國指成分股曾經或最終跌穿52周低位，中移（00941）曾跌穿70元關，聯通（00762）創近四年低位，百麗（01880）跌近一成，為最傷藍籌股。「空軍」續肆虐，港股沽空額增近兩成九，達79.75億元，沽空比率10.1%，連續第三日高於一成。

摩通稱，內銀系統脆弱下或引發拆倉潮，建議減持中國、香港及新加坡等股票，當中滬綜指1,980點屬重要支持位，因這是去年六月及一二年十一月內地「大跌市」時支持區，若失守將引發中資股新一輪沽空機會。

中資股估值恐再降

滙豐環球研究部指，雖內地信託產品違約風險可控，內地經濟未見底，市場估計企業盈利增長達9%屬偏高水平，中資股估值「低處未算低」，維持中資股減持評級。

林一鳴指，中央致力解決地方債、影子銀行及產能過剩等問題，經濟難免有陣痛，資金流出人民幣轉投美元，商品期貨故下跌。中央決心終止「十個煲、九個蓋」問題下，資金鏈料收緊，內地理財產品有機會於上半年「爆煲」，建議投資者上半年不要買股，恒指有機會跌穿20,000點。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪指，不少指數重磅股破底，恒指料先試去年八月底低位，即約21,500點，否則或要下試今年二月21,197點低位。他說，若信貸問題解決不了，企業最終或出售物業抵債，造成資產價格輪流下跌，因中央致力清理影子銀行、地方債等「瘀血」，壓低人民幣匯價保持出口，烏克蘭局勢不明朗，資金轉流美國避險，中、港股市「無運行」。

銅價觸發資金流逆轉︰狂買銅抵押

企業融資難，不少透過大量進口銅及鐵礦石等，抵押予銀行取得貿易融資，以解決資金問題，部分用來炒作人民幣、日圓、黃金、股票套利

中國恐調整

中國外貿數據遜預期，適逢中國實施經濟改革，市場憂慮中國經濟屬中期調整，中外銅價及鐵礦石價下挫，市傳有機構不再接受銅及鐵礦石作抵押品

企債釀爆煲

超日債違約後，市傳天威或會步其後塵，企業債務違約憂慮升溫，市傳有銀行要求企業還債，引爆拆倉潮，加劇銅、鐵礦石、人民幣匯價下跌壓力

人行續抽資

人民幣匯價跌，適逢人行持續實施正回購抽資，市場憂慮熱錢流走，導致中港股市受壓

局勢仍動盪

中國風險增加，烏克蘭局勢緊張，資金流出股市及流入美元、美債、日圓避險，加深股市下跌壓力