匯海策略：圓匯有機向104進發

美國十年期國債價格上周連跌四日，美國與德國十年期國債孳息差，一度擴闊至○六年六月以來最高的112個基點，反映在美國經濟穩定復甦下，投資者普遍認為嚴寒天氣對當地經濟打擊已告一段落，並使聯儲局在三月十九日議息會議上，繼續縮減每月100億美元購債規模的可能性增加，使美元在公布議息結果前再急跌機會減少。

美日息差有所擴闊

此外，既然匯價與各國息率關係密不可分，故列出各主要貨幣國家與美國十年期國債孳息差距（單位為基點），看看有否啟示：新西蘭+186、澳洲+144、英國無息差、加拿大-25、歐元區-114、瑞士-175、日本-214。

若將上述息差與二月初時比較，則有兩點值得注意：其一是美日息差二月初為-198，昨日則為-214，息差擴闊或使近期轉弱的日圓「再有下文」；其二是歐美兩國息差二月初為-96，昨為-114，多少反映市場資金對兩國間經濟復甦步速不一的睇法加深。

事實上，近日沽日圓藉口多多，例如中國二月出口創○九年以來最大跌幅及PPI跌勢加劇，以及烏克蘭局勢未明朗等，同樣增加市場避險需求。走勢上，美元兌日圓昨低開於102.77後，歐洲市初段已重上103之上，暗示日圓淡友有機會再出擊，進取者可小注試買美元兌日圓，目標104，跌穿102.4止蝕。

阿Lam