人民幣在過去兩周暴跌，打破穩步上升的局面。筆者剛巧欲於淘寶網上購物，便「拿拿淋」付錢，並兌換部分人民幣作為出差及儲蓄之用，省下「一元八塊」也好。
此輪人民幣貶值既快且急，引來市場眾多猜想，有指是受累內地經濟增長下滑，有指美國退市令熱錢撤出，亦有指是人民銀行主動調控的結果。雖然官方已否認後者，但筆者相信即使不是央行主導，也是人行放任而行，目的是打擊跨境熱錢套利活動。事實上，內地一月份資本流入持續強勁，該月的銀行結售匯順差達4,475億元人民幣的紀錄新高，外商直接投資（FDI）亦增加16.1%至107.6億美元，部分原因歸咎人民幣升值預期吸引熱錢流入套利。
過往人民幣「小步快跑」的升值方法及牢不可破的升值預期，催生了跨境套利活動，過多熱錢流入套利，對內地經濟及資產市場發展並不健康。是次人行容許人匯貶值相信與打擊投機資金套利活動，及扭轉單邊升值預期有關。而選擇兩會召開前出手，增加匯價的雙向彈性，壓下單邊升值預期，料是為未來擴闊人民幣波幅（市傳由中間價上下1%擴展至2%或2.5%）做好準備，以免波動區間放寬後，人民幣出現急升的情況。
人行是次的干預行動包括春節後央行購買美元資產，同時投放人民幣，引導銀行間利率下行，以及引導中間價回落。而隨着中間價回落，跨境套利活動下降，令人民幣匯價進一步下跌。惟小妹相信人匯進一步下跌的幅度及時間有限，畢竟中央承受不起匯價持續急跌帶來的衝擊。一旦人匯快速貶值預期形成，屆時不僅跨境套利活動下降，導致流動性抽緊，連帶資金撤出資產市場，亦會使房地產爆煲，矯枉過正，釀成危機，這實非中央欲見。因此，小妹認為，人匯短期可能繼續受壓，但毋須過度恐慌，未來觀望兩會就人民幣國際化的言論。
最後祝願曾任教小妹的中大新傳傳播法規講師劉進圖先生早日康復，教學恩，永不忘！同時寄望昆明慘劇及烏克蘭暴力衝突中的死者安息，傷者早日痊愈，世界和平。
新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻