對沖國度：HDR市場難成氣候
日本品牌Uniqlo的母公司迅銷集團，將以預託證券形式（HDRs）在本港掛牌，此舉是睇得起香港作為國際金融中心地位的證明。今次安排對散戶是有吸引力，一來未必有太多人有渠道買賣日股，二來入場費降至8,000元以下，只是日本當地百分之三左右，用較少金額便可投資一家具備超級管理，稱霸地球的公司。
可是，自己依然看淡迅銷HDRs的成交，最大的障礙，還是股票印花稅。以自己為例，買賣迅銷以百萬港元計，香港印花稅0.1%，一出一入至少要多花2,000元以上，根本無必要去進貢香港政府，對基金利益毫無作用，而且交易日本股票的經紀佣金比香港還低，而借日圓去買日股，年息一厘以下，更不必擔心匯率風險。
迅銷有長揸價值
香港及日本只有一個小時的時差，而日本是迅銷股票的主場，有心的話當然會直接到那邊，因此HDRs對機構投資者而言，並不吸引。不夠大戶交易墊底的話，散戶炒賣會卻步，只剩極少數長線散戶投資者有興趣，撐不起成交。HDRs是最快方法為本港股市擴容，提供更多優質股票選擇，但問題是一日不降低或甚至豁免股票印花稅，這項產品根本欠缺生存空間。
現時越洋買賣易如反掌，港府假如不肯配合，香港股市發展堪虞，要明白中資公司吸引力正處於長期下降軌，再不能背靠阿爺就以為掂晒。未解決交易費用前，更多HDRs也只會做壞招牌。最後呼籲大家買幾手支持長揸，迅銷固然是好公司，也算是報答人家睇得起香港之情。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）