上周四的文章，還在擔心大市在22,500點水平徘徊得太久，隨時會在「十個牛皮牛九個淡」的傳統智慧下，掉頭測試21,800至22,000點心理支持。誰不知，大市隨即便打破悶局，連升兩日，更在周五上試23,000點水平。美股標普指數創新高，無疑是一個很好藉口，內地即將舉行兩會，亦令港股投資者預期有各式利好政策出台。而環保相關課題，尤其是電動車相關股份，便已見炒風。
當然，大市仍不乏利淡消息。人民幣忽然貶值、烏克蘭局勢愈演愈有火藥味外、連雲南昆明亦疑似出現疆獨恐怖活動，這些都可以隨時變成造淡藉口。四月日本將提升銷售稅，亦令大家擔心飽受核危機和暴雪拖累的復甦勢頭戛然而止。近日覺得較為準確，自己創作的基金參與比率，由周四的41.26%降至周五的35.8%，有可能預示後市再見調整，炒指數關連系數大的股份，不宜過分樂觀。
近日自己感到最反智的香港財經媒體取材，相信非「騰訊（00700）股價還有沒有上升空間」了！我當然不是說，騰訊股價一定沒有上升空間。事實上，早前我亦說過中國科網巨擘的估值，理論上應該比美國高。我亦說過，近來包括騰訊在內的中國科網龍頭公司連環收購，令人覺得有點急和亂。但中國科網龍頭現金收入強勁，即使一、兩次收購的失敗，仍不足以令公司走上絕路。
我只是認為，有另一質素可比騰訊、估值卻只及其六成的選擇，可以讓投資者更穩健地去參與中國網絡市場的發展，同文黃國英先生早前亦有介紹過，那就是在美國掛牌的中國網絡搜尋器巨擘「百度」（美股代碼：BIDU)。觀其歷史市盈率，不到35倍，遠較騰訊的71倍為低。若以預期市盈率計算，甚至可能更抵買。而且，百度發展網上金融的主要策略，並非與銀行或傳統金融機構競爭，反而是開放自身網絡平台與其合作。故即使有日金融監管當局決定暫緩網上金融發展，以確保銀行體系穩定，百度所受的影響亦不大。
我每每向本地財經傳媒說這些論點，但似乎他們都沒有興趣，只自顧自繼續問騰訊的上升空間。枉香港自命亞洲國際都會兼金融中心，投資者和財經傳媒的眼光卻如此狹隘。試問這種視野和眼界，又如何能培養出像股神或索羅斯等級數的大炒家？
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）