金融衍生工具股票累計期權（Accumulator），在○八年金融海嘯期間，曾令不少大戶投資者聞風喪膽，投資者累計虧損六千億元，但近日騰訊股價迭創新高，有投行積極推出騰訊累計期權產品，監管當局必須引以為戒，提醒投資者一旦面對股價大跌時，要面對的巨額虧損，而且更可能拖累港股出現不正常的大幅波動。
股票累計期權是投行「莊家」與投資者簽訂的場外投資合約，設定行使價及取消價，當市價在兩種價格中波動，投資者可以折讓價購買指定數量股票，但市價高於取消價，合約便告終結，莊家的損失有上限。這類產品的遊戲規則是明顯偏袒莊家，因為當市價低於行使價，投資者在合約期間要用行使價買入數倍的股票，由於不能止蝕，掛鈎資產價格持續下跌，在槓桿效應下投資者的虧損更是無底深潭，而當投資者資金不足無力再接貨，更可能需要沽貨套現，更會加速相關股票價格的跌勢。
累計期權產品的主要銷售對象都是大戶投資者，這類產品當年剛推出時，由於市況處於上升軌，掛鈎的股票都是熱門大藍籌，由於提供一個折讓價購買股票，所以掀起一陣投資熱潮，但事實證明投資風險遠遠超出投資者預計，最後掛鈎股票的價格大跌，投資者不能承受大額虧損，引起大量的銷售爭議及訴訟。金融海嘯過後，這類產品的銷售對象由本地大戶轉為內地豪客，數年前內地一批投資苦主來港齊集銀行門前抗議，投訴被銀行誤導進行投資，在不清不楚下承擔大額虧損，各項事實都證明這類衍生產品設計上的嚴重不對稱風險特性。
騰訊股價衝上六百元，市值破萬億元，持有該股票的基金獲利甚豐，但同時面對獲利減持的壓力，投行為了減低股價高位下跌的風險，積極向大戶推銷度身訂造的各類騰訊累計期權產品，騰訊是內地互聯網的龍頭企業，股價持續上升當然有其基本因素支持，但全球科網股是否陷入新一輪的投資泡沫熱潮，現時仍有不同的意見，而騰訊股價是否真的可以升完再升，向千元目標進發，大家都難以知道最後的答案。
騰訊股價受捧，當然會吸引部分大戶希望透過投資期權產品，希望能低於市價的折扣價買入騰訊股份，但正由於該股上市九年以來股價的累積升幅高達一百六十五倍，股價由高位正常向下調整亦是十分合理，但當股價下跌或大幅波動時，相關的累計期權投資者可能在短時間被追加孖展，必須再沽貨套現再以行使價接貨，連鎖反應下，勢必擴大騰訊股價的短期跌勢，除了投資者虧損外，騰訊成交額龐大，亦會拖累整體港股的市況表現，監管當局不能不早加防範，向投資者提出警示。