新中國板塊長揸首選

葉栢謙指出，美國決定今年一月開始減少買債，實現退出量寬政策的第一步，證明聯儲局對美國經濟復甦的力度感到放心，對環球經濟而言應屬「正面」。東方匯理資產管理預期，今年美國經濟增長介乎2.5至2.6%，明年則可能高達3%。

葉栢謙表示，美國經濟平穩復甦，連帶歐洲及日本等成熟經濟體，今年亦有望向好；故理論上環球企業的整體盈利前景今年會平穩；而亞洲多數國家均屬外向型經濟，相信亦可受惠，估計亞洲除日本以外地區今年的盈利增長預測為12至14%。

高追不如等撈底

然而，早前新興市場突然出現一輪急劇資金流走，引發市場大幅波動，葉栢謙坦承，在美國退市的前提下，新興市場的資金情況必定會較疲弱。但他認為，近期錄得急速資金流走的地區，主要圍繞南美、南非及土耳其等地區，亞洲暫時似乎仍能夠置身事外，只出現一些因為資產配置調整而發生的結構性資金流走，故他相信，亞洲區內股市今年波動性難免，但股市升幅有望與企業盈利增長「同步」。

至於中港股市方面，葉栢謙認為，中國佔大部分投資組合的比重，已低於指數基準（underweight）多年，配合股市的市盈率現時處於約10至10.5倍的低位，歷史上只有九七年亞洲金融風暴及○八年環球金融海嘯兩個期間，比現時更低。因此，他相信，今年若中國經濟改革進度理想，不排除會出現「估值上調」浪潮。

他亦大派定心丸，稱即使沒有估值上調，只要中國經濟平穩發展，恒指今年有機會與企業盈利增長同步，達到超過雙位數字的回報；但重申由於預期今年波動會大增，故告誡投資者勿高追個別熱炒股份，等待機會對看好股份「撈底」更為划算。

大型金融股勢贏

板塊方面，葉栢謙認為，在中國決心改革的前提下，一些所謂「新中國」的板塊，例如科技股、醫療保健股、綠色能源股、地下基建及鐵路等板塊，估計仍是長期投資首選；另外一些已消除多餘產能，並重獲議價能力的周期性股份，亦不失為可吸納的好選擇。

對於今年的「必勝」板塊，葉栢謙表示，在美國開始退市，令息率預期上升的大環境驅使下，受惠息口周期上升的大型銀行股及保險股，今年的表現有望繼續向好。

葉栢謙（Ayaz Ebrahim）

職位：東方匯理資產管理亞太區（日本除外）股票首席投資總監

學歷：畢業於英國東英吉利（University of East Anglia），擁有民事法博士學位及會計學系（榮譽）理學士學位。