股博士隨筆：電力股有望追落後
下周的兩會會議盛傳將進行電力改革，去年三中全會揮動「市場化」大纛開始，電改呼聲愈來愈高，但從來不是易事，由煤電聯動、階梯電價到直接售電一直進展緩慢，惟中石化（00386）已開放銷售渠道予民企作先例，電力亦可能照辦煑碗讓出下游市場。
有關電力改革的消息這兩、三天在內地傳媒發酵，並有詳細講解路線圖，據其介紹，售電業務將率先開放，意圖破除電網壟斷，而近期表現最強勁的電力相關股是民營配電系統方案商博耳電力（01685），相信早有投資者憧憬。
事實上，壟斷行業「國退民進」現已非空談，電訊、銀行和石油業均陸續開放，但只限於下游的銷售業務，畢竟電訊和能源業屬國家安全的敏感行業。
開放市場難度較高
電價與民生關係太密切，實施市場化並不容易，就算煤電聯動合情合理，但在煤價狂飆時期，電價亦不准加，就算去年十月煤電聯動啟動，亦是減電價偏利於民生；何況現時利息成本高企，要民企搞發電也欠誘因。
中石化開放下游業務後股價大升，電力改革暫僅涉電網而非電企，下一步的階梯電價和直接售電則有待明確的方案公布。看近期電力股走勢，市場反應是偏淡或觀望，只有大唐發電（00991）昨回升4.7%。不過，當不明朗因素消除後，電力股有機會追落後；畢竟電力股一三年市盈率僅5至8倍，而煤炭價格繼續回落，中期風險是電價隨煤價再減、利息成本升及環保成本增加。
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