德銀發表研究報告指,吉利汽車(00175)股價年初至今已下跌約22%,主要是公司一四年銷售增長目標保守,市場對其盈利能力亦感審慎,以及內地本土汽車市場一月份整體表現疲弱。
該行認同吉汽將無可避免地增長放緩,但相信隨着新型號推出及產品組合改善,公司每股盈利複合年增長率仍可錄得中雙位數增長,對其前景表示樂觀,故維持其「買入」評級,惟目標價則由4.4元下調至3.75元。
該行表示,吉汽一月份乘用車批發銷售按年跌47%,出口亦跌57%,表現令人失望。
不過,公司在高毛利率的車款市佔率增加下,對其今年盈利增長不太悲觀。該行又削減吉汽一四至一五年盈利預測,並預期其一三至一五年盈利複合年增長率為14%,同時認為其目標價3.75元相當於一四年預測市盈率9.2倍。