華創（00291）受累與英資連鎖超市集團Tesco在內地組合資公司。截至去年八月，Tesco中國半年虧損9.7億元。美銀美林稱，連同其他減值項目，合資公司首兩年料仍錄虧損，第三年才達收支平衡。該行將華創投資評級由「中性」下調至「跑輸大市」，並大幅調低目標價27%至20.1元。華創昨收報21.25元，跌0.9%。
華創及Tesco中國分別持有合資公司80%及20%權益，交易正待監管機構批核。
該行相信華創長遠受惠行業整合，合資公司有助鞏固其市場領導地位，並在中央採購、銷售及成本節省上受惠，但集團同時要將本身多個地區業務扭虧為盈，加上要與公司規模龐大、文化相異的Tesco整合，以及來自網購競爭等，風險相當高，料華創基本因素會轉壞。
該行削華創一四及一五年度盈利預測分別17%及23%，至16.9億及18.1億元，較市場預期低21%及33%。該行認為市場還未計及Tesco的虧損，一四及一五年預測市盈率分別為32倍及30倍。