Market Insight：外圍波動 步步為營

繼滙豐中國日前公布內地一月份製造業採購經理指數（PMI）終值為49.5之後，一月份官方數字亦顯示，PMI由去年十二月份的51降至50.5，是五個月以來最低水平，放緩之勢相當明顯。

雖然PMI已連續十六個月處於50的擴張分界線之上，且今年農曆新年提早至一月尾，內地工廠大都提前休假，不能忽略其中的季節性因素，但分類指數方面的新出口訂單指數及進口指數只有49.3及48.2，連續兩個月低於50，連串不大利好的數據，肯定會成淡友短期的最大籌碼。

古勝冇點你2014/02/04

萬里長空

內憂之外，外患更甚。美國聯儲局上周議息，決定減少買債100億美元，結果其實跟預期一樣，但對新興市場構成壓力，曲線壓低股市，道指上周五跌149點，標普五百指數跌11點，回顧整個一月份，道指已經調整了超過5%，投資市場的避險情緒上升，反令美債息下跌，創兩個月新低。

新興市場完美風暴

值得關注的是，減少買債的決定獲得全體委員通過，表明今年之內「收水」幾成定局，問題在於步伐有幾快，又要視乎接班的新任聯儲局主席耶倫會否用上去年年中的「彈弓手」招數，當時聯儲局曾提及係時候結束量寬，新興市場股匯大冧，結果搞到伯南克要轉口風，穩定狀況。

今次歷史看似重演，土耳其里拉狂瀉，促使央行把基準回購利率狂加超過一倍，巴西、烏克蘭以及阿根廷一個接着一個受到撤資影響，美銀美林的經濟師直指，新興市場經歷了一次「非系統性風險的完美風暴」。字面意義頗為複雜，首先要確定這是一場風暴，相當全面得來又要非系統性，簡單講，即情況兇險但又未去到不可收拾的地步。

上周新興國家股票基金錄得兩年半以來最多資金流出，走資63億美元，市場因此大吹淡風，連由評級機構惠譽轉職至銀行業分析公司Autonomous Research的著名分析員朱夏蓮，亦發功唱淡內地金融業，時間上真係啱啱好，負面因素如雪片紛至，姑勿論環球市場一齊大合唱，是否有心人的好事多為，但勢必對短期股市構成壓力，君子不立危牆之下，長線投資者入市都要靜待一個更抵買的入市位。

手遊股不可再「盲炒」

大市受壓，也並非全軍盡墨，近兩年濠賭及科網股跑出，參與的投資者的確賺到笑。踏入馬年，古勝認為科網相關股仍然值博，不過大部分升到好盡，不可再「盲炒」，尤其是熱炒的手遊股，近月唔少原本業務毫不相關的公司都突然公布要開拓遊戲新業務，明顯是泡沫迹象。

遊戲業務門檻低，一個遊戲的研發期約為半年至九個月，更替率如何隨時影響公司收入，個別公司收入只靠幾個遊戲支撐，佔收入比重奇高，亦有公司只靠一個憧憬，預測收入將大增，究竟預測有幾準好難講，只見遊戲股不斷有資金湧入炒賣，古勝唔想估頂，但風險實在要防。

同樣都跟科技有關的第三方支付股就相對值得買，因內地金融電子化正大力推進，加上網購等金融創新的爆發進入直路，相關股包括百富環球（00327）、上海復旦（01385）、金邦達寶嘉（03315）及中芯國際（00981）。第三方支付通常包括線上及線下的金融卡、移動支付、網上支付等。據資料，內地一二年第三方支付市場交易規模按年升超過五成至12.9萬億元人民幣，去年底估計網購用戶規模達3.02億人民幣，部分是使用網購以POS付款。

金融IC卡需求大增

同時，人民銀行訂在二○一五年前全國轉向採用金融IC卡，預期一三至一五年期間金融IC卡發行量複合年增長率可逾八成，高增長將帶動從事IC卡芯的上海復旦，公司由創板轉往主板後走勢向好，去年頭三季盈利勁升。

至於提供金融卡及提供方案的金邦達寶嘉，公司去年十二月上市，招股價5.39元，上市以來一直守在招股價之上，高位曾見9.62元，上周調整至7.5元有承接。

至於百富環球是全國最大EFT-POS解決方案商，市場份額約三成，主要客戶為銀聯商務等商業銀行及第三方支付商。銀聯及中移去年在內地多個城市推出手機錢包，只需換上具移動支付功能的SIM卡便可，百富環球的其中產品入選為供貨商，支持NFC應用，預測一三年市盈率唔到18倍。

古勝