新興市場貨幣貶值、聯儲局或再減少買債及內地經濟放緩，觸發全球市場的避險情緒升溫。港股處於市場風眼之中，當然不能獨善其身，國企股受制於內地銀根偏緊，會持續疲弱，預料整體市況在農曆新年假期前後仍處弱勢，選股以防守性強的股份為主。
嘉里物流（00636）以收入及所管理的貨倉樓面面積計，是亞洲領先的物流服務供應商，業務廣泛分布於大中華地區及亞洲區內其他地區，亦是以香港為基地的最大國際第三方物流服務供應商。嘉里的核心業務包括兩個部分，一為綜合物流包括倉儲及增值服務、陸運及配送、退貨管理及各種配套服務；二為國際貨運。
過去五年，大中華及亞洲區的物流開支複合增長分別為16.3%及7.6%。一二年亞洲區（不包括日本）的物流開支達2.3萬億美元，當中絕大部分來自大中華區，估計達1.6萬億美元。這正正反映嘉里是處於一個穩定增長、潛力巨大的行業之中，而估計嘉里在內地的物流業務仍有很大的發展空間。
嘉里在亞洲區內已建立優質品牌及值得信賴的物流網絡，過去三年毛利率維持15%，經營現金流平均達9億元，負債比率約24%，財務狀況穩健。上市集資約10億元，逾半將用於收購物流設施。
嘉里預期一三年核心盈利不少於8.8億元，核心市盈率約25倍，其龍頭物流商地位可支持較高估值。基於物流行業前景正面，建議趁調整低吸，短線目標14.5元，止蝕12元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）