理財Campus：物流股起跑 上車要醒

中長線首推中外運

電子商貿去年中起發圍，物流股股價迅速被炒上，其中半新股嘉里物流（00636）上市至今急升三成，即使近月物流股仍見炒作。敦沛金融市場分析部分析員崔競文預計，今年物流股會持續強勢，投資者不妨吸納優質物流股，作中長線部署。

估值遜同行 今年發力

崔競文認為應留心公司的物流團隊大小、倉儲規模和分布，以及資訊化程度，他首推中國外運（00598），「中國外運的業務包括貨運代理、船務代理、海運、碼頭及汽車運輸等，擁有基礎優勢，而且今年內可望獲母公司中國外運長航集團注入物流資產，完善物流網絡。此外，中國外運去年可謂被市場忽略，估值遠低於同行，今年應可發力追落後。」

海爾電器（01169）早前獲阿里巴巴睇中，合作搞物流生意，即被點石成金，崔競文表示，股價未來仍可拾級而上，「海爾透過旗下的『日日順』品牌經營物流業務，故可包辦網上銷售、物流及售後服務，對運送大型電器的經驗老到，在二、三線城市的配送能力勝人一籌。」

短炒冷敲瀚洋海豐

匯業財經策略師岑智勇認為，物流股今年可接棒科網股，成為強勢股份，投資者現時若想短炒一轉，可冷敲瀚洋控股（01803）及海豐國際（01308），「物流屬資本密集的行業，邊際利潤率偏低，分析物流股時，我着重看資產周轉率及股東回報率，其中主營空運服務的瀚洋控股看高一線，該股資產周轉率為2.4倍，反映管理層運用資產的效率甚高，而且股東回報率高達51%，冠絕同業，另該股市值只約10億元，細細粒容易炒上。」

海豐擴充船隊顯信心

至於海豐國際旗下有航運及物流兩大業務板塊，航運經營涉及貨櫃租賃與船舶管理等，去年更趁船價低，擴充船隊規模，可見管理層對前景充滿信心；物流業務上與青島啤酒（00168）等大型企業保持長期合作。

岑智勇指該股的資產周轉率雖較瀚洋低，約為1.4倍，股東回報率僅13%，但目前估值吸引，值博率高。

網銷爆升帶挈生意大增

回顧八、九十年代，香港的工業發達，連帶運輸業也相當興旺，究竟今日備受關注的物流業，與傳統運輸業有何分別呢？FedEx香港及澳門董事總經理梁銘添解釋稱：「以往要付運一件貨物，需先交給付運代理，由代理運送到倉庫，再轉交清關代理，經過多重步驟後，才能運送到收件人的手上，但物流公司則可提供一站式的服務，由接單、收件、倉儲、分流、運輸，以致到達目的地後派送，物流公司都會包辦，故可在最短時間內將貨物交到收件人手上。」

隨着全球一體化，企業更為注重供應鏈管理，梁銘添指市場對物流業的需求穩步增長，過往B2B（企業對企業）的業務佔比最高，但近年B2C（企業對消費者）及C2C（消費者對消費者）的比重一直增加，「受惠電子商貿的爆炸性增長，我們的付運量大大提高，以去年單日付運量最高的十二月二日為例，當日全球的付運量達二千二百萬件，破公司的單日紀錄。」

綠色物流大勢所趨

電子化乃行內的大趨勢，過往於收件後，可能要待收件員回到物流公司，才能開始處理該貨物的派送流程，但梁銘添稱該公司於○四年底引入新設備，可以盡快傳輸該貨件的資料回公司，加快處理程序。此外，相比往日只用條碼去記錄及讀取貨物的資料，該公司現時可供客戶選用多重感應技術，以準確追蹤貨物的位置，以至貨件溫度及氣壓。

他續指，由於空氣污染問題備受關注，相信綠色物流亦是大勢所趨，該公司已引入電動車及較省油的貨機。