股博士隨筆：莎莎國際又到短炒時
零售股被喻為最透明度高行業，生意好不好一目了然，雖然香港租金昂貴，但零售股大致表現不差，只是轉炒衣履股，惟I.T（00999）和佐丹奴（00709）等仍大為遜色。
本地零售股王莎莎國際（00178）近日由9元以上狠狠摔至7元附近，第三季度同店銷售稍不如意即被拋售，這是高估值股份的通病，但港澳同店銷售能增長15.8%總不算差，前景毫無疑問較衣履股好，可博短線反彈，並期盼農曆新年銷售有驚喜。
內地線下零售現已受網購嚴重威脅，化妝品一向是電商的主要品種之一，除了幾大綜合電商平台之外，樂峰網為代表的化妝品垂直電商更發展迅速。不過，內地對化妝品徵稅高達30%，使莎莎在價格上仍佔有極大優勢；雖然內地屢傳會對化妝品稅減免，至今只聞樓梯響，但中長線仍是不可忽視的風險。
內地開店連年虧損
莎莎在香港開店無往不利，惟在內地開店連年虧損，但又捨不得捨棄該市場，由於內地競爭激烈兼網購盛行，相信仍會拖港澳店的後腿。
莎莎預測市盈率約20倍，經股價調整後仍是零售股中估值最高，但市場早認同公司可享高溢價，暫時其優勢仍不易被取代，去年兩次跌穿7元水平後均急速反彈。
農曆新年銷情以至第四季度的同店銷售及毛利率如何，將是公司股價的短線催化劑，估計有力持續反彈。
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