點心債今年料增逾五成

月初至今，內地流動性趨緊，在岸與離岸市場的發債融資成本相差約200點子，企業到中國境外發行點心債態度踴躍。趙鳴然接受本報訪問時表示，除點心債外，美元債的發行量接近單月歷史高位，發債體同樣以中資機構為主。

據滙豐統計，去年點心債總發行量3,700億元，該行預期今年總發行量5,200億至5,700億元，按年顯著增逾五成。

點心債供應充足，其中一個原因是大量債券陸續到期贖回，趙鳴然表示，今年再融資需求達960億元，惟現在有投資者依然有興趣繼續持有，相信可提供支持。

她又估計，今年點心債總回報（以美元計）約3至4%，較去年約6.5%為低。不過，她表示，相對其他新興市場債券，點心債的回報相對吸引；即使美國啟動退市引發部分資金流出新興市場，對點心債的影響相當輕微。

寬兌換助人幣流動性

投資者當中，零售投資者（以私人銀行客戶及債券基金為主）約佔30%，若本港放寬本港居民每日2萬元人民幣兌換上限，趙鳴然相信對整體人民幣流動性幫助良多，投資者離場時更方便。

本港去年中推出人民幣香港銀行同業拆息（CNH Hibor），有零星債券以此釐定票面息，但因市場預期利率將於未來趨升，趙鳴然指發債體以浮息計算票面息的意欲不大；至於其他衍生產品市場，相信亦需時發展。