股博士隨筆：康臣葯業估值偏高
上市醫藥股當中，數量最多的是製藥股，獲投資者垂青的主要是藥品較獨特，例如心腦血管藥的四環醫藥（00460）、中藥的同仁堂科技（01666）及肝病藥的中生製藥（01177）等，市場給予的估值可以大約30倍，但後者昨給大行降低評級至中性後股價大跌，顯示市盈率若超過30倍已欠追捧價值。
去年底上市的鳳凰醫療（01515）依然一枝獨秀，市場給予醫院股的估值更高，而主打腎病藥的康臣葯業（01681）表現亦相當不俗，昨收報6.04元，較招股價高38.5%。
集團未有為一三年作全年盈利預測，早前曾有報道引述保薦人中銀國際指公司一四年盈利將增長45.6%至2.28億元人民幣，其後公司已作出否認。若以公司一三年賺1.56億元人民幣，以及市值約60億元計算，其一三年市盈率為30倍，與四環及中生製藥等市值300億元以上的龍頭股比較不遑多讓。
現時產品過於單一
評估藥業股的較麻煩之處是一般投資者並非「用家」，故對藥物的功效和潛力大多屬門外漢。僅從估值參考，康臣以年複合增長27%計算，PEG仍高於1倍。集團主導中成藥產品尿毒清顆粒按零售額計於一二年佔市場份額達24.1%，佔公司去年上半年總營業額高達75%；在核磁共振所需「造影劑」市場亦居第三位，其前身為解放軍第一軍醫大學的科研藥廠「南方科研藥廠」。
根據規劃，公司擬於今年推出用於治療腸易激綜合症的藥品，惟目前產品過於單一化及估值偏高屬於其弊端，醫藥股當中並不屬於吸引。
DR.Stock