外匯基金回報2.7％輸通街

儘管外匯基金去年第四季仍錄得254億元投資收入，惟全年投資收入倒退31.98%，金管局總裁陳德霖的成績表，遠不及其太太積金局行政總監陳唐芷青負責監管的強積金投資回報。

支持港元穩定的外匯基金支持組合，一直是近年拖累投資回報的元兇，去年支持組合因為債券息率上升而虧損0.4%，而外匯基金整體組合中的債券部分，全年亦蝕191億元，而一三年環球股市向好，成為外匯基金主要的投資收入來源，香港及其他股票的投資收入，分別達101億元及716億元。

不過，扣除支持組合及多元化投資，外匯基金去年的投資組合回報率為4.9%，多元化投資的內部回報率更高達15.9%，連續多年高於整體投資回報。

展望今年的投資環境，陳德霖表示，主要因素是美國聯儲局退市的步伐和規模，以及環球利率市場的反應，隨着美國退市和利率正常化，國際資金或再次大幅從新興市場流走，雖然香港未必會重現去年五、六月市場波動情況，但他亦不會排除有關風險。

未來加強防禦性部署

金管局副總裁余偉文表示，外匯基金未來增強防禦性的部署，包括減少長年期債券及增持現金等，在歐美債市以外，會參與其他具規模及高流性的債市，當局亦有意繼續增加人民幣投資，會與內地相關部門跟進以增加投資配額。金管局將於五月公布的年報中詳列外匯基金資產配置。

外匯基金一三年的投資收入將有368億元分予政府庫房。浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才表示，外匯基金的一三年投資回報率為最近十年來第三低，政府所獲的分紅亦有逐年下跌趨勢，若政府將來有需要動用財政儲備，分紅金額更有機會減少。

外匯基金的多元化投資表現相對出色，麥萃才認為可在現有基礎上，酌量增加投資金額，惟不應盲目大量增加，因為傳統投資產品於○九年之後表現遜色的情況，有可能出現逆轉，影響另類投資的回報。

學者：回報遜物業收租

中文大學酒店及旅遊管理學院會計及財務高級講師李兆波指出，外匯基金投資策略保守，故錄2.7%回報亦不足為奇，惟坦言其回報率遠低於投資物業收租。

另金管局總裁陳德霖今年九月底約滿，會否續約仍未有定案，市場先後傳出金發局主席查史美倫及前財經事務及庫務局副局長梁鳳儀可能接任。陳德霖昨稱，「相信財政司司長曾俊華會小心及妥善處理任命，自己無任何補充」。